医药生物行业周报：JPM 2026收官中国创新药加速全球化进程-260119（11页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.01.19 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 医 药 生 物 行 业 周 报 JPM 2026 收官，中国创新药加速全球化进程 分析师 周超泽 登记编号：S1220523070003 许睿 登记编号：S1220523080005 李霁阳 登记编号：S1220525050004 联系人 郭雪寒 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 666 总股本(亿股)5,929.23 销售收入(亿元)37,823.30 利润总额(亿元)3,147.05 行业平均 PE 77.16 平均股价(元)27.07 行 业 相 对 指 数 表 现

2、 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 小核酸赛道火热，国内上市公司有哪些布局？2026.01.12 精锋医疗启动全球招股，腔镜手术机器人赛道迎来新一轮资本热度2026.01.06 脑机接口发展再获政策加码，技术、临床、融资端持续突破2025.12.29 实验猴价格稳中有升，建议关注战略资源充裕的头部 CRO 投资弹性2025.12.15 本周（2026.01.12-2026.01.16）申万医药指数跌幅 0.68%，沪深 300 指数跌幅 0.57%，跑输沪深 300 指数 0.11%，在申万 31 个一级行业指数中排名第 19 位。截至本周五（2026.01.16）医药生物行

3、业指数 PE（TTM，剔除负值）为 30.35 倍，沪深 300 指数 PE（TTM，剔除负值）为 13.52 倍，医药生物行业相较于沪深 300 指数的估值溢价率为 124.45%，仍处于历史低位。1 月 12 日，第 44 届摩根大通医疗健康大会(J.P.MorganHealthcare Conference)在美国旧金山正式召开。在本届大会上，众多中国药企进行演讲，展示最新进展及成果。百济神州：百悦达(索托克拉)已在中国获批上市，且年内有望在美国加速获批。管线中经概念验证的多款产品将有望于 2026 年进入后期临床开发，包括:CDK4 抑制剂、B7-H4ADC、PRMT5 抑制剂、GPC

4、3x41BB 双特异性抗体,以及CEA-ADC。三生制药/辉瑞：SSGJ-707 将于 2026 年开展五项全球 III 期。包括一线治疗转移性结直肠癌（mCRC）、一线治疗子宫内膜癌(EC)、一线治疗鳞状 NSCLC、一线治疗非鳞状 NSCLC、联用 PADCEV 一线治疗转移性尿路上皮癌（mUC）。科伦博泰：全面推进商业化和国际化。RET 抑制剂 A400 预计年内获批上市，届时将在国内形成 5 款商业化产品组合。目前，公司已有 3 款商业化产品共 5 项适应症纳入国家医保。默沙东围绕芦康沙妥珠单抗布局了 16 项全球III 期临床。康方生物/summit：依沃西已在美国提交 BLA。根据

5、 FDA 审评时间表，有望在 2026 年第四季度获得 FDA 的审评决定。荣昌生物：RC148 获批 3 项 3 期临床试验。泰它西普治疗 gMG 的全球期临床试验预计将于 2027 年上半年读出关键数据。再鼎医药：DLL3 ADC 计划在 2026 年底前启动三项注册研究。包括二线及以上小细胞肺癌、一线小细胞肺癌和神经内分泌癌。KARXT 预计 2026 年上半年启动商业化上市。复宏汉霖：多项关键数据有望年内读出。HER2 单抗 HLX22，2026 年上半年前完成 HER2 低表达乳腺癌的 II 期临床研究数据读出；于重要学术会议发表 PD-L1 ADC HLX43 在食管鳞癌、NSCL

6、C、鼻咽癌、宫颈癌、卵巢癌等领域的临床研究数据。投资建议：投资建议：JPMJPM 收官再次展现中国创新药实力，收官再次展现中国创新药实力，数据催化及 BD 进展不断，2026 年持续看好。建议关注：建议关注：百济神州、三生制药、科伦博泰、康方生物、百济神州、三生制药、科伦博泰、康方生物、荣昌生物、复宏汉霖荣昌生物、复宏汉霖等等。风险提示：风险提示：临床进展不及预期、BD 进展不及预期、政策风险等。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-6%2%10%18%26%34%25/1/1925/4/225/6/14 25/8/26 25/11/7 26/1/19医药生物沪深300医药生物