民生证券2025年2月发布机械行业2024年业绩预告综述，对291家已披露公司进行系统梳理。结果显示，整体业绩显著承压——净利润中值合计同比下滑66%，预亏公司占比持续提升。新能源设备、机器人等行业因需求周期性调整和竞争加剧大幅拖累，但3C设备、半导体设备、电动工具、纺织设备等细分赛道逆势增长，成为结构性亮点。

截至2025年2月4日，中信机械行业627家上市公司中291家披露业绩预告。从预告类型看，116家净利润为正且增长（含29家扭亏），49家为正但下滑，57家转负，69家续亏。正增长且盈利公司占比仅40%，行业整体盈利质量明显下滑。按预告中值合计计算，291家公司净利润合计值71.3亿元，同比下滑66.45%，新能源设备、机器人相关公司利润下滑幅度较大是主要拖累。

从历史趋势看，预告亏损公司占比从2020年的约15%持续攀升至2024年的近30%；盈利增长超50%的公司占比从2021年约25%峰值降至2024年约12%。高增公司减少与前期高景气赛道（新能源设备、光伏设备等）进入调整期有关，行业正处于新旧动能切换期。但3C、半导体、电动工具等细分领域景气度逆势上行，成为结构性亮点。

从86家预告业绩增长且利润高于3000万元的公司公告中归因分析，公司治理优化（控费增效、新品推出）、国际化和需求景气是三个主要原因，提及频次分别为治理优化约35次、国际化约28次、需求景气约42次。需求景气涉及的主要行业包括：电动工具（4家）、船舶（3家）、基础件（3家）、油气装备（3家）、3C设备（2家）、测试（1家）、纺织设备（1家）、注塑机（1家）等。

国际化是另一重要驱动力。巨星科技、欧圣电气、格力博等受益于北美补库和全球化产能布局，纺织设备企业受益于越南等东南亚出口高增，注塑机企业受益于新兴国家产业转移。逆全球化背景下，中国机械产品的全球竞争力持续提升，出口成为穿越国内周期的重要支撑。

3C设备板块：大族数控净利润中值2.95亿元（同比+118%），强瑞技术+79%，劲拓股份+90%。受益于消费电子回暖、AI服务器带动PCB需求增加、折叠机/AI手机带来加工环节变化，相关测试设备、零部件、自动化设备订单增长。

半导体设备板块：北方华创净利润中值55.6亿元（+52%），中微公司16亿元（+44%），长川科技4.5亿元（+634%），珂玛科技3.07亿元（+285%）。国产替代比例提升、新品验证通过放量、规模效应改善是共性原因。DeepSeek等国产大模型带动算力芯片需求，国产设备厂商持续受益。

电动工具板块：巨星科技净利润中值24.1亿元（+43%），欧圣电气2.58亿元（+248%），格力博1亿元（扭亏）。美国降息预期带动地产需求复苏，零售商结束去库存，叠加全球化产能布局和品类扩张，订单与终端销售匹配度提升。

纺织设备板块：慈星股份3.08亿元（+170%），杰克股份8.1亿元（+50%），大豪科技6.1亿元（+50%）。行业进入新一轮上行周期（3-4年周期），存量设备更新换代、智能化转型、越南等海外需求高增是核心驱动。

截至2024年12月31日，申万机械指数PE/TTM为31倍，处于近5年63.2%分位，自9月底以来快速修复。当前估值已在中枢之上，反映市场对政策刺激和行业复苏的乐观预期。民生证券认为，后续投资应聚焦景气持续性强的细分赛道：3C设备受益AI服务器PCB扩产（资本开支上行周期）、半导体设备受益国产替代和算力需求、电动工具受益北美补库和降息周期、纺织设备受益存量更替和出口高增。建议关注估值与业绩匹配度高的龙头标的，同时警惕下游需求低于预期和行业周期波动风险。

表：机械行业2024年业绩预告核心数据

指标	数值	同比/变化
披露预告公司数量	291家	占行业46.4%
净利润中值合计	71.3亿元	-66.45%
预亏公司数量	126家（57转负+69续亏）	占比43.3%
盈利增长>50%公司占比	约12%	较2021年峰值下降13pct
净利润>3000万且高增公司	71家	主要集中3C/半导体/电动工具