哈萨克斯坦通胀加息：通胀升至13.0%，央行加息150个基点至18.0%

哈萨克斯坦通胀率从2024年12月的8.6%升至2025年9月的13.0%，为控制通胀并稳定预期，央行于10月加息150个基点至18.0%。与此同时，原油产量扩大推动采矿业增长8.4%，GDP上半年增长6.3%。中亚学院这份报告从通胀驱动因素、央行应对措施到增长前景，深度解析了哈萨克斯坦的经济走势。

通胀飙升——从8.6%到13.0%

财政刺激、公用事业费上涨与汇率走弱三重推动

哈萨克斯坦的通胀率仍为CAREC区域最高，已经从2024年12月的8.6%同比上升至2025年9月的13.0%。通胀上升的推动因素包括财政刺激措施、公用事业费用上升以及本币汇率走弱。这些因素共同推动国内需求增长，并将价格压力传导至消费者端。食品价格和服务价格是推高通胀的主要因素，与地区整体趋势一致。财政扩张与高赤字进一步加剧了通胀压力并引发可持续性问题。

央行加息150个基点至18.0%

为优先抑制通胀并稳定预期，哈萨克斯坦国家银行于2025年10月将政策利率上调了150个基点至18.0%。此前的2025年3月，央行已加息125个基点至16.5%。连续加息反映了央行对通胀失控风险的担忧以及稳定通胀预期的坚定决心。即便如此，经通胀调整后的实际利率仍为正值（约5.0%），但处于近年较低水平。

经济增长——2025年上半年6.3%

原油产量扩大推动采矿业增长8.4%

2025年上半年，哈萨克斯坦经济同比增长6.3%，高于2024年的5.0%。经济加速增长的主要原因是原油产量扩大，使采矿业同比增长8.4%（2024年仅为0.2%）。剔除采矿业外，工业产出同比增长5.6%（2024年为6.8%），食品加工、机械制造与冶金贡献较为突出。服务业同比增长5.3%（2024年为4.6%），主要由贸易与交通运输拉动；零售额同比增长8.3%。

短期经济活动指标显示增速或进一步加快

短期经济活动指标显示经济增速或进一步加快（增长9.1%，高于2025年上半年的9.0%）。田吉兹（Tengiz）油田产能的持续扩大为经济增长提供了坚实的能源部门支撑。但同时，对石油收入的高度依赖使经济易受大宗商品价格波动影响——全球原油供大于求可能迫使油价回落从而压缩政府收入。

贸易与外部平衡——出口下降8.2%

油价走弱拖累出口，进口保持增长

在全球油价走弱的背景下，2025年前八个月哈萨克斯坦出口同比下降8.2%。受进口机械与消费品需求支撑，进口同比增长1.9%。能源部门仍占主导，原油出口实物量随产量上升而增加。向CAREC地区的出口约占哈萨克斯坦总出口的27.2%，进口的43.2%。在CAREC域内，中国是哈最大的贸易伙伴，占哈萨克斯坦总贸易额的22.4%，其次为乌兹别克斯坦（3.2%）。

经济展望——2025年5.6%、2026年4.5%

国际金融机构上调增长预期

在最新经济展望中，国际金融机构对哈萨克斯坦2025年和2026年的全年增长预测较此前分别上调了0.8和0.5个百分点，预测均值分别为5.6%与4.5%。这一上调主要基于原油产量的增加以及持续的基础设施投资。

主要风险与政策重点

下行风险仍然存在，包括全球原油供大于求可能导致油价回落压缩政府收入，财政扩张与高赤字可能加剧通胀压力。政府正推进税制与收入改革（包括税码和税法的修订完善），以提高非油收入并增强增长的可持续性。未来政策重点将包括：通过财政整合改善公共财政状况，推动私营部门增长，以及对国有企业进行改革。

点击阅读报告原文：《中亚学院：2025中亚区域季度经济监测报告-第十八期（29页）》