中原证券报告指出，高性能聚烯烃是我国化工新材料领域自给率最低的品类之一，mPE自给率仅10%，POE长期依赖进口。2023年我国POE进口量达85.9万吨，2017-2023年复合增速超25%，进口替代空间巨大。全球POE产能251.6万吨，陶氏化学占45.9%，前五大企业占86.1%。近年来我国企业在POE领域取得突破——贝欧亿科技2023年12月实现首个工业化装置投产，万华化学20万吨POE项目2024年6月投产，卫星化学、东方盛虹、荣盛石化、鼎际得等多个项目预计2025年投产，POE国产化进程加速推进。

茂金属聚乙烯（mPE）是最早实现工业化的茂金属聚烯烃产品，具有分子量分布窄、共聚单体组成分布均匀等特点，抗拉伸性能、耐穿刺性能、光学性能优异。2021年全球mPE需求量约2100万吨，中国mPE表观消费量217万吨，2017-2021年需求年均增长率15.4%。

全球mPE产能2463万吨，埃克森美孚、陶氏化学、北欧化工等占主导。我国mPE产能主要集中在中石化、中石油等央企，自给率仅10%左右，严重依赖进口。当前mPE与常规聚乙烯价差持续缩窄，溢价处于较低位置。随着我国企业在催化剂和工艺技术上的持续投入，mPE产业有望实现从规模化向高质量发展、从进口替代到出口世界的转变。

POE凭借低密度、窄分子量分布、优异的韧性和加工性，在汽车部件和光伏胶膜领域应用广泛。全球POE消费结构中，汽车占51%、光伏占18%；中国POE消费结构中，汽车占46%、光伏占43%。2017-2023年我国POE进口复合增速超25%，2023年进口量达85.9万吨。

汽车轻量化趋势和光伏装机量快速增长是POE需求的核心驱动力。POE可有效降低汽车重量，在车用内外饰塑料改性中广泛应用。在光伏领域，POE胶膜可有效降低水汽通过率，提升胶膜耐用性。随着全球光伏装机持续增长，POE需求有望保持快速增长。

POE技术壁垒较高，行业供给高度集中。全球POE总产能约251.6万吨，美国陶氏化学占比45.9%，前五大企业（陶氏、埃克森美孚、三井化学、LG化学、SK-SABIC）占86.1%。POE领域技术瓶颈主要在于α-烯烃供应和茂金属催化剂。

近年来中国企业持续攻关POE技术。2022年9月东方盛虹和茂名石化POE中试项目成功开车，2023年12月贝欧亿科技实现国内首个工业化POE装置投产，万华化学20万吨POE项目2024年6月投产。目前卫星化学、天津石化、鼎际得、东方盛虹、荣盛石化等均有POE项目即将投产。随着国内POE项目陆续突破，国产化步伐有望加速。

2025年将成为POE国产化关键年份。卫星化学10万吨项目预计2025年投产，东方盛虹30万吨项目预计2025年投产，鼎际得40万吨项目预计2025年投产，天津石化10万吨项目正在建设中。诚志股份20万吨、浙石化40万吨等多个项目处于规划或建设中。

POE国产化将打破海外寡头垄断格局，降低我国对进口POE的依赖。POE价格长期处于高位，国产化后有望降低成本，推动下游应用进一步拓展。建议关注POE布局领先的万华化学、卫星化学、东方盛虹、荣盛石化、鼎际得等企业。

中国POE进口量及增速（2017-2023）

年份	进口量（万吨）	复合增速
2017	约22	—
2020	约38	—
2023	85.9	>25%