【公司研究】百合花-高性能颜料进入放量期有机颜料龙头开启国产替代-210410（21页）.pdf

1、竞争格局：国内龙头企业国产替代进行时全球有机颜料行业分为三大梯队有机颜料行业始于19 世纪末，欧美国家长期占据主导地位，原四家行业巨头包括瑞士汽巴、瑞士科莱恩、德国巴斯夫、大日本油墨DIC 主导行业超过半个世纪。2008 年金融危机后，瑞士汽巴于 2009 年被巴斯夫并购(其色母粒业务 2006 年被克莱恩收购)。当时这四家行业巨头在全球有机颜料市场占用率达 65%，全球高性能有机颜料市场占有率达到 90%，并且发明了行业 90%以上的新产品、新技术。然而 20 世纪 80 年代后，由于全球涂料、油墨产能开始持续向亚洲地区转移。基于产业配套需求、生产成本优势等因素，全球有机颜料生产逐渐由欧美向

2、以我国为主的亚洲国家转移，形成了目前的三个主要梯队。第一梯队为德国巴斯夫、瑞士科莱恩、日本DIC，均配套下游优势业务。巴斯夫在高性能有机颜料市场高居第一位，是 DPP、偶氮缩合、异吲哚啉、异吲哚啉酮、喹酞酮、苝红、喹吖啶酮等产品系列的全球主要供应商。其具有现代化的颜料生产线和优异的生产技术，多种重要原材料自产。科莱恩是苯并咪唑酮、喹吖啶酮、中高性能色酚等产品系列的全球主要供应商;策略上与中国公司合资(如与百合花合资)。DIC 在美国和日本市场占有主导地位，是二噁嗪(永固紫)和喹吖啶酮的主要供应商。巴斯夫集团公司涂料业务(尤其汽车涂料)全球领先，科莱恩集团公司塑料业务全球领先，DIC 则是全球领

3、先的油墨厂商(除颜料之外，向上游延伸还开发出了顶尖的树脂业务)，三巨头的颜料业务均配套自身产业将颜料业务发展起来，形成了协同优势。 第二梯队以百合花、七彩化学、常州北美等规模性国内厂商为主。百合花在高性能颜料和经典颜料均领跑行业;七彩化学、先尼科聚焦高性能颜料，具备单品类优势;双乐颜料在酞青和无机铅铬颜料领先;常州北美在经典颜料占优，近年来，常州北美产能增长停顿。2019 年我国有机颜料产量约 32.75 万吨，已占据全球产量将近 70%。行业近年来集中度呈现提升趋势，国内CR5 从2012 年的42.6%提升为2019 年的46.2%，CR10从 2012 年的60.7%提升为2019 年的65.1%。捷虹、丽王份额不断萎缩，双乐、阳光、七彩增速较快。