国金证券可选消费中期策略报告指出，AI技术正在从主题投资向实体消费应用加速落地。2024年全球智能眼镜出货量156.8万副（+119%），25Q1线上销量11.6万副（+117%）。慕思股份深耕AI智能睡眠床垫，2025年推出6万元以上AI床垫新品。AI玩具、AI眼镜、AI床垫等新品类正从概念走向量产，思摩尔国际、康耐特光学、慕思股份等标的领涨。AI+消费进入落地元年，功能价值与情绪价值双重驱动。

AI拍摄眼镜快速崛起，稳定供货的品牌占据潮头。2024年全球智能眼镜出货量达到156.8万副，同比大幅增长119%。根据洛图科技线上监测数据，2025年第一季度智能眼镜（包含AR）线上市场销量达11.6万副，同比增长117%。从产品技术难点来看，主要聚焦在变薄+减重：精度要求从毫米级上升至微米级；性能方面需耐高温高湿、超薄、功能性膜层配方/工艺优化；从原料磨具到固化打磨全流程改进。技术路线方面，AI眼镜-普通视光学对镜片环节技术壁垒低，更注重镜片/镜框品牌力（如Meta合作雷朋/依视路）；带显AI+AR眼镜路线中，三合一路线（软贴硬）最优但尚未量产。康耐特光学作为AI眼镜产业链核心标的，25H1涨幅175%，市值165亿，预期净利润增速21%-25%。

慕思股份2024年T11系列推出标志正式迈入AI床垫时代。价格策略升级路径清晰：2024年主推T11 SE（1.98万元），2025年新增三款AI床垫新品，定价分别为6万元以上、3.58万元和2.98万元，客单价提升路径明确。配套销售强化方面，套餐组合提升连带率（电动排骨架协同、助眠小件800-1000元、高端枕头“枕王”）。核心技术方面，第三代压电陶瓷高精传感器实时监测心率、呼吸率等，静息状态心率平均准确率达97%（高于医用PEGS导睡眠仪90%）；潮汐算法2.0提供超6000个个性化支撑方案；AIoT智能卧室生态技术实现与智能家居深度互联。慕思股份25H1虽有回调，但AI床垫品类扩张打开中长期成长空间。

AI玩具是AI在消费端落地的重要方向。从谷子经济到AI毛绒玩具的火热，凸显“情绪价值”商业化边界在拓宽。AI玩具不仅面向儿童，还可通过情感模拟与互动为主人提供情感支持，拉动情绪经济。中国AI情感陪伴市场规模有望从2025年的38.66亿元增至2028年的595.06亿元（CAGR149%）。全球AI玩具市场收入有望从2023年的127亿美元增至2032年的401亿美元（CAGR13.8%）。字节跳动AI毛绒玩具“显眼包”搭载豆包大模型，奥飞娱乐AI毛绒玩具喜羊羊已商业化。晨光股份旗下奇只好玩聚焦自主IP孵化、IP运营、品牌联名开发及潮玩衍生品，深入拓展“二次元IP”领域。AI玩具通过情感模拟与互动，从“单向玩耍”升级为“双向交互”，情绪陪伴属性大幅提升产品附加值。

AI+消费正处于从主题投资向实体应用的过渡阶段。建议关注：AI眼镜产业链（康耐特光学）、AI床垫（慕思股份）、AI玩具（奥飞娱乐、实丰文化）、AI+教育（晨光股份）、AI+美护（若羽臣、上美股份）。AI技术使得文化内容的交互性得到极大提升，在情感陪伴与社交互动、文化产业边界拓展等方面发挥重要作用。AI+消费有望成为继移动互联网之后消费领域最大的结构性机遇。

AI+消费核心标的25H1表现

标的	25H1涨幅	AI应用方向	核心逻辑
康耐特光学	175%	AI眼镜镜片	产业链头部卡位
思摩尔国际	77%	HNB电子烟	英美烟草新品代工
慕思股份	-21%	AI智能床垫	AI睡眠生态
奥飞娱乐	—	AI玩具	喜羊羊AI毛绒