兴业证券研报指出，信创产业正进入新的上行周期。2025H1信创板块营收同比+19.52%（2024H1为7.17%），归母净利润从亏损0.29亿元转为盈利0.61亿元。海光信息营收+45.21%领跑国产算力，中国长城实现扭亏为盈。在“高水平科技自立”政策持续推动下，信创招投标有望加速，国产操作系统、数据库、CPU等领域均将迎来景气上行。

信创板块在经历景气度筑底后，正迎来明确的上行拐点。2025H1信创板块龙头公司营收均值17.43亿元，同比增长19.52%，2024H1增速为7.17%；归母净利润均值0.61亿元，上年同期为亏损0.29亿元，实现扭亏为盈。营收增速的显著提升和利润端的扭亏为盈，共同验证了信创行业景气度的实质性回升。

从下游需求结构看，信创行业正从“政策驱动”走向“需求驱动”。除国产算力外，国产操作系统、国产数据库等细分领域均迎来景气上行。2025年政府工作报告再次强调“高水平科技自立”，端侧硬件、整机系统等领域均将加速渗透，信创产业有望持续回暖。

个股层面，海光信息是信创板块增长的主力。2025H1营收54.64亿元（+45.21%），归母净利润12.01亿元（+40.78%）。公司CPU产品市场份额稳步增长，DCU产品已在智算中心、人工智能等多个领域实现规模化应用。海光信息作为国产算力芯片龙头，充分受益于AI算力需求爆发和国产化替代的双重趋势。

中国长城2025H1营收63.66亿元（+4.78%），归母净利润1.38亿元，上年同期亏损4.22亿元，实现扭亏为盈。其中，子公司长城电源实现营业收入28.19亿元，净利润3.36亿元，同比均大幅增长。长城电源在服务器电源、AI电源等领域的突破为公司贡献了核心增量。

海光信息是国产算力芯片的绝对龙头。公司产品线覆盖CPU（海光系列）和DCU（深算系列）两大品类。CPU产品在政府、金融、能源等关键行业的市场份额稳步增长，已在信创采购中占据核心地位。DCU产品已在智算中心、人工智能等多个领域实现规模化应用，性能对标国际主流GPU产品。

2025Q2，海光信息实现营收30.64亿元（+41.15%），归母净利润6.96亿元（+23.14%），延续高增长态势。随着AI大模型训练和推理需求的持续增长，以及信创采购的加速推进，海光信息的DCU和CPU产品有望进一步放量。

龙芯中科作为国产CPU的另一代表，2025H1营收2.44亿元（+10.90%），仍在亏损但亏损幅度可控。公司坚持自主研发指令集架构，在党政信创和工业控制领域保持一定市场份额。景嘉微在国产GPU领域持续发力，2025H1营收1.93亿元（-44.78%），受产品迭代周期影响短期承压。

2025H1信创板块核心公司业绩

公司	营收（亿元）	营收同比	归母净利润（亿元）	利润变化
中国长城	63.66	+4.78%	1.38	扭亏为盈
海光信息	54.64	+45.21%	12.01	+40.78%
太极股份	37.82	+44.69%	0.10	扭亏为盈
中国软件	22.42	+13.01%	-0.75	减亏
润和软件	17.47	+10.55%	0.60	-29.43%

信创景气的持续性来自政策与需求的双轮驱动。政策端，“高水平科技自立”已成为国家级战略方向，信创采购在党政、金融、能源、交通等关键行业的渗透率将持续提升。2025年政府工作报告再提信创，后续配套政策有望持续加码。

需求端，随着国产芯片、操作系统、数据库性能的持续提升，信创产品正从“可用”走向“好用”。AI算力需求的爆发为国产DCU提供了难得的市场机遇，国产CPU在服务器、PC等领域的替换空间仍然巨大。国产数据库（人大金仓、达梦等）在金融、政务等场景的渗透率也在持续提升。

展望2025年下半年及2026年，信创招投标有望加速推进。党政信创进入新一轮采购周期，行业信创在金融、电信、能源等领域的采购规模将持续扩大。信创板块有望在政策催化和需求释放的双重驱动下，延续营收增长和利润改善的趋势，进入新一轮高景气周期。

建议关注：海光信息（国产CPU/DCU龙头）、中国长城（整机+电源双驱动）、太极股份（信创集成+数据库）、中国软件（国产操作系统）、润和软件（鸿蒙+信创生态）。