什么是优先股融资？特点是？动因分析

1.优先股融资

学术界对优先股的定义有不同的看法。根据《美国黑人法律词典》对优先股的定义，优先股是一种在分配剩余财产和剩余财产时给予股东优先权的股票，这种股票通常没有表决权。根据《新帕尔格雷夫金融词典》对优先股的解释，优先股是一种既有股权又有债务的股票。优先股的“优先权”体现在股利支付和剩余财产分配上优先于普通股;“股权”体现在作为股权融资工具的存在，是股东权益的凭证;“债务”体现在优先股股东享有事先约定的固定收益。但是没有投票权。作为现今一种较为新颖的融资方式，优先股其具备的性质是双重的，在具有债券性质的同时也兼备了权益性融资的性质，它是一种混合型的债券。

2.优先股特点

(1)预定固定的股息支付率

与普通股相比较而言，企业在利用优先股进行融资时，股利的发放更加稳定。而且优先股的股东享有优先分配权，发放的股息也较为稳定，不管企业经营的情况如何，对其优先股的利益分配的影响是较少的。优先股股利对企业的财务可以进行适当调节，当公司收入得到提高时，其留存收益也就随之增加，这样可以保证股东的相关权益。

(2)有限的表决权

优先股的股东在表决方面也是有受到一定的限制的，一般只能在开股东大会的时候，对与自身利益相关的议题进行表决，但是对于企业是如何进行经营管理的等等，都是不能对其进行表决的。因为这样就不会让这些优先股的股东对企业的经营者或者是管理者产生威胁。

(3)优先股融资条款设置灵活

优先股是一种较为灵活的融资方式的，因此其发行的一些条款也是较为灵活的。对于不同的优先股发行的相关条款也是较为不同的。在进行优先股融资时，一些相关条款，如支付利息的方式等等，其发行方可以就公司具体的发展状况等作为主要依据，并且结合其投资者自身的一些实际需求，进行相关条款的设置，这样就使得条款的设置具备独有的弹性。

(4)优先股股利缺少抵税效应

企业的相关股利是在交完税收之后进行利润分配的，为此，优先股融资者是在税收之前是没有办法先获得这些利益的，为此也就没有办法为自己减免一些所得税，这样就会在一定程度上增加其融资的成本。

3.优先股融资的动因

(1)税收动机

格雷厄姆(2003)对企业财务行为的税收负担研究表明，税收负担对企业财务行为具有重要影响。Engeletal。(1999)对1993年至1996年发行的优先股的实证分析表明，从税前股息中扣除的优先股在扣除交易成本等因素后，预计将有28%的节税效益。Frichmannetal(1999)在控制公司财务优化动机后，将传统优先股和信托优先股各自的优缺点进行了归纳对比，得出发行传统优先股公司的税率明显低于发行信托优先股的公司的结论。在公司的实践中，美国国会提出了一项法案，以长期债务与股权类似为理由，禁止税前扣除长期债务利息。信托优先股公司的反馈意见是将优先股的债务期限从50年以上缩短到20年以上。从理论和实践上分析，无论何种类型的优先股都能为企业带来一定的税收优惠，减轻税收负担。

(2)获得长期稳定资金

我国制造业发展势头迅猛，所以其对资金的要求越来越高，为了保证顺利稳定的发展，制造业需要更多的资金注入。这样看来优先股成为了制造业行业各企业的最佳选择。如果使用短期借贷，不仅会带给公司巨大的还款压力，进一步说，如果公司要进行短长期借贷的转换使用，则需要不停的进行借款还款的行为，从借款到还款这中间的流程却是复杂而漫长的，各种申请、审批将耗费大量的人力物力，而优先股则是不需要偿还的，只需要按时将股利发放下去就可以。因此，尽管从表面上来看短期借贷对于公司的资金流转来说更加方便，但如果需要长期稳定的资金，优先股是更好的选择。

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