2022年我国建筑铝模板行业发展趋势及志特新材经营研究报告（30页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 1.公司概况：我国建筑铝模板头部企业.6 1.1 公司简介：优秀的建筑铝模板民营企业.6 1.2 业务介绍：主营业务规模扩大，核心竞争力增强.8 1.3 激励体系：激励目标彰显信心，绩效考核调动积极性.10 2.行业情况：建筑模板“以铝代木”大势所趋.11 2.1 铝模板凭借综合性优势，进入快速发展期.11 2.2 铝模板市占率仅 20%左右，渗透率有望进一步提升.15 2.3 挑战与机遇：需求、成本双重影响，市场迎来出清.17 2.3.1 铝价上涨叠加房地产投资低迷，行业发展短暂受挫.17 2.3.2 行业困境下，租赁有望成为主流，龙头更具韧性.20 3.公

2、司经营：铝模板租赁龙头，规模快速扩张.22 3.1 租赁铝模板产能快速扩张，进一步抢占市场.22 3.2 优秀的管理服务能力，费用率持续优化.24 3.3 深度绑定大型客户，新品类快速扩张.26 3.4 拟发行可转债，再融资助力规模扩张.28 4.财务分析：公司综合实力强，并仍有提升空间.29 目录 图表目录 图 1：公司于 2021 年 4 月登陆深交所创业板上市，是细分行业内的头部企业.6 图 2：公司业务主要为建筑铝模板块.7 图 3：公司爬架业务产品.7 图 4：实际控制人为高渭泉、刘莉琴夫妇，加权持股 48.6%（截至 2021 年底）.8 图 5：21 年营业总收入 14.8 亿，

3、同比增长 32.3%.9 图 6：21 年归母净利润 1.64 亿，同比减少 2.38%.9 图 7：公司盈利能力有所承压.9 图 8：费用率保持稳中有降.10 图 9：建筑模板的细分构成.12 图 10：建筑模板工程占混凝土工程总量情况.12 图 11：铝模板凭借施工质量高、安全环保、节省工期等优势进入快速发展阶段.12 图 12：21 年全国铝模板保有量约 8,000 万平方米.16 图 13：2020 年铝模板市占率为 20%.16 图 14：建筑铝模板行业上下游情况.18 图 15：2021 年铝模板相关企业数量降低至 700 余家.18 图 16：2021 年 2 亿元以上企业占比提

4、升至 32.7%.18 图 17：2021 年起，铝模板原材料价格飙升.19 图 18：房地产施工、竣工面积增速双双放缓.19 图 19：房地产开发投资增速持续走低.19 图 20：房地产产业链示意图.22 图 21：公司铝模板业务收入构成.24 图 22：公司铝模板业务毛利构成.24 图 23：智能拼装 BIM-VR 验收系统.25 图 24：公司重视全程服务，构建全方位综合服务体系.25 图 25：人均服务项目持续提升，费用不断下降.26 图 26：公司近四年前五大客户销售占比均维持在 20%以上.27 图 27：智能爬架的功能使其能够满足应用铝模工程的施工需求.27 图 28：可比公司毛

5、利率对比.29 图 29：净利率同样保持稳定，21 年略下降为 11.8%.29 图 30：总资产周转率维持稳定，2021 年达 0.61.30 图 31：2021 年公司 ROE 为 17.1%.30 图 32：2021 年收现比同比下降 4.3pct 达 95.4%.30 图 33：2021 年付现比同比下降 3.2pct 为 61.2%.30 图 34：可比公司资产负债率比较.31 图 35：志特新材现金流情况.31 图 36：2021 年末公司应收账款 5.21 亿元，较 20 年增加 2.18 亿元.31 表 1：公司积极开拓国内外市场，先后设立多家子公司（截至 2021 年底）.7

6、 表 2：较高的收入考核目标彰显公司发展信心（单位：亿元）.10 表 3：为了考核目标顺利完成公司设置了严格的考核指标.11 表 4：铝模板施工质量和效率优势显著.13 表 5：重复标准层达 30 层以上，铝模板更具经济优势.14 表 6：铝合金模板受政策大力推广.15 表 7：预计 2025 年铝模板市场空间达 637 亿，2021-2025 年 CAGR 为 13.6%17 表 8：2021 年市场铝价上涨 33.2%，公司租赁用模板均摊价值仅上涨 6.9%.20 表 9：若铝价上涨 10%，预计铝模板单位折旧费用上涨 1.7%，租赁业务毛利率下降 0.26pct.21 表 10：公司产能