【民生证券】税友股份（603171）-2024年年报点评：业绩保持韧性，AI合规产品实现突破-250417（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 税友股份（603171.SH）2024 年年报点评 业绩保持韧性，AI 合规产品实现突破 2025 年 04 月 17 日 事件：税友股份于 2025 年 4 月 17 日晚发布年报，2024 年公司实现营收19.45 亿元，同比增长 6.38%；实现归母净利润 1.13 亿元，同比增长 35.01%；实现扣非净利润 0.82 亿元，同比增长 35.65%。24Q4 业绩保持韧性。2024Q4 公司实现营收 6.62 亿元，同比增长 4.48%；实现归母净利润-0.03 亿元，去年同期为-0.20 亿元；实现扣非净利

2、润-0.24 亿元，去年同期为-0.25 亿元。在 2024 年整体宏观环境有所承压的背景下，公司依然保持了收入端的逆势增长，同时相较于去年同期亏损有所收窄。To B 业务继续保持增长，用户数突破千万。2024 年公司数智财税业务加大合规税优产品市场推广及服务支持团队投入，实现 To B 业务收入 11.77 亿元，同比增长 8.46%；亿企赢平台用户数实现跨越式增长，截至 2024 年末平台活跃企业用户 1070 万，同比增长 30%，付费用户数量 707 万，同比增长 25%，ARR达到 11.2 亿元，同比增长 7%。全面拥抱 AI 转型，AI 产品收入占比超过 20%。税友全面拥抱 A

3、I 转型，依托“犀友”财税垂域大模型及混合架构技术，实现财税服务的财税实务、合规税优、经营赋能的三层价值体系数智化升级。1）财税实务层，通过 AgenticAI 自动化处理数电发票管理、智能记账报税等基础流程；2）在合规税优层，基于 Agentic AI 提供风险预警、政策适配及定制化税优方案，并通过咨询顾问 Copilot 协同专家服务，支持高价值服务规模化推广；3）在经营赋能层，通过大模型驱动的财经分析 Agent，整合企业经营数据生成智能报告，辅助成本优化、投融资决策等战略层面需求。AI 产品占数智财税业务收入比例已超过 20%。AI 赋能，合规税优产品有望成为核心增长引擎。亿企赢通过合

4、规 Agent/Copilot 系列应用赋能财税专家，并联合财税服务机构客户开展合规助手赋能、合规账、常年税务顾问等业务经营，助力中小微企业降低财税合规成本，实现健康发展。2024 年亿企赢平台基础合规产品（风控预警 Agent、合规评估 Agent 等）用户快速增长，截至 24 年末付费用户数 11.3 万家；进阶合规产品（税优规划 Agent、咨询顾问 Copilot 等）实现从 0 到 1 的突破，截至 24年末付费用户数近 2000 家。投资建议：预计公司 25-27 年归母净利润分别为 2.67、3.87、5.04 亿元，同比增速分别为 137%/45%/30%，当前市值对应 25-

5、27 年 PE 分别为 70/49/37倍。考虑到在数字中国、数字经济宏伟蓝图的背景下，税友股份在 G 端和 B 端均有望实现跃升式成长，维持“推荐“评级。风险提示：行业竞争加剧的风险；客户拓展不及预期；政府端信息化投入力度不及预期。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）1,945 2,263 2,655 3,139 增长率（%）6.4 16.3 17.3 18.2 归属母公司股东净利润（百万元）113 267 387 504 增长率（%）35.0 137.3 44.8 30.3 每股收益（元）0.28 0.66 0.95 1.24

6、PE 167 70 49 37 PB 7.5 7.0 6.4 5.7 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 4 月 17 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：46.16 元 分析师 吕伟 执业证书：S0100521110003 邮箱：lvwei_ 分析师 丁辰晖 执业证书：S0100522090006 邮箱： 相关研究 1.税友股份（603171.SH）2024 年三季报点评：Q3 利润端加速释放，经营质量稳健成长-2024/10/27 2.税友股份（603171.SH）2024 年中报点评：利润率显著提升，合规+AI 产品发布-2024/08/19 3.税友股份