【民生证券】电力及公用事业行业周报（25WK24）：疆电入渝投产助消纳，上海探索海风+算力协同-250615（19页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电力及公用事业行业周报(25WK24)疆电入渝投产助消纳，上海探索海风+算力协同 2025 年 06 月 15 日 本周（20250609-20250613）电力板块行情：本周电力板块走势优于大盘。截至 2025 年 06 月 13 日，本周公用事业板块收于 2382.43 点，上涨 6.24点，涨幅 0.26%；电力子板块收于 3173.29 点，上涨 7.82 点，跌幅 0.25%，优于沪深 300 本周走势。公用事业（电力）板块走势变化幅度在申万 31 个一级板块中排第 10 位。从电力子板块来看：本周光伏发电

2、下跌 1.79%，风力发电下跌0.57%，热力服务上涨0.53%，火力发电上涨0.83%，水力发电上涨1.03%。本周专题：6 月 10 日，我国首条西北至西南特高压直流输电工程，新疆哈密到重庆的正负 800 千伏特高压直流输电工程正式投产送电。哈密-重庆特高压工程配套的 1420 万千瓦电源中，风电、光伏、光热装机达 1020 万千瓦，新能源装机占比超过 70%。该工程始于新疆巴里坤，途经甘肃、陕西、四川，终点重庆，线路全长 2260 公里，每年预计可为重庆市提供电力约 360 亿度，占到重庆全市电力年需求量的约 20%，极大提升了重庆市作为我国重要负荷中心的电力保障能力。哈密重庆800 千

3、伏特高压直流输电工程建成后，新疆外送范围将覆盖西北、华中、华东、西南电网，助力新疆形成外送规模超 3000 万千瓦的“两交三直”输电通道，覆盖西北、华中、华东、西南电网，将有效提升新能源消纳利用水平。6 月 10 日，海兰云与上海临港新片区管委会、临港投控集团签约，意味着临港海底数据中心及配套产业赋能平台项目落地。该海底数据中心总投资 16 亿元，总建设规模 24MW，其中一期示范项目为 2.3MW，设计电能利用效率不高于 1.15，绿电供给率超 97%。项目建成后，将成为全球首个直接利用海上风电的海底数据中心，建设全球首个风电+海底数据中心集群，通过海洋冷却、绿电直供实现低碳算力，构建陆数海

4、算样板支撑 AI/5G 算力需求，创新风算协同模式消纳海上风电，还将探索数据跨境流通机制服务企业出海，助力上海在算力基础设施绿色化、低碳化领域达到国际前沿水平。投资建议：火电受益于煤价下跌，Q2 成本端继续回落，电量下滑幅度收窄，在煤价维持低位时业绩有望持续改善，部分企业积极布局风电及热电联产等优质资产，远期成长性可期。重点推荐【福能股份】、【申能股份】；北方火电厂以及全国性电厂业绩表现较为稳定，煤价维持低位，火电 Q2 业绩预期仍能表现不错，建议关注【建投能源】、【京能电力】、【华电国际】、【华能国际】。大水电企业业绩稳定向上，在利率下行背景下，股息率仍具备溢价优势，且分红率稳定，重点关注【

5、长江电力】、【川投能源】。绿电困局有望逐步解决，关注绿电港股【新天绿色能源】H、【龙源电力】H 以及优质风电运营商【中闽能源】。重点关注布局算电协同，且自身业绩稳定增长【甘肃能源】。风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元）EPS（元）PE（倍）评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 601985 中国核电 9.44 0.46 0.50 0.54 21 19 17 推荐 003816 中国广核 3.66 0.21 0

6、.21 0.22 17 17 17 谨慎推荐 600483 福能股份 9.83 1.07 1.05 1.21 9 9 8 推荐 000543 皖能电力 7.48 0.91 0.95 0.97 8 8 8 谨慎推荐 001289 龙源电力 16.35 0.75 0.78 0.90 22 21 18 谨慎推荐 600025 华能水电 9.72 0.44 0.50 0.55 22 19 18 推荐 资料来源：同花顺 iFinD，民生证券研究院预测;（注：股价为 2025 年 6 月 13 日收盘价）推荐 维持评级 分析师 邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱： 分析师 黎静 执业证书