新世纪评级：2021年度中国融资担保行业信用回顾与展望（24页）.pdf

1、行业研究行业研究报告报告 1 2021 年度中国融资担保行业信用回顾与展望 摘要：摘要： 2021 年以来，在国办发 6 号文及相关政策持续引导下，各省级层面分平台运作的融资担保体系初步完成搭建。一方面，多数省级政府性融资担保、再担保机构已加入国担基金体系，同时，国担基金对市级政府性融资担保机构的首批股权投资也已落地，国担基金与各地政府合作正不断深化；另一方面，约一半省份结合自身经济和产业结构特征，建立了服务于当地平台类企业、国有企业、民营上市公司及其他大中型客户的商业性担保机构， 随着地方政府对该类担保机构完成整合、增资、业务梳理等工作，地方商业性担保机构各项业务正有序开展。因此 2021

2、年以来， 省属商业性担保机构新设数量下降、 获地方政府增资有所减少。 从业务增长趋势看，全国性担保机构业务规模整体收缩，同时受益于永续债券的发行，杠杆水平有所下降，地方融资担保机构业务规模呈扩张态势，但不同区域担保机构业务增长速度有所分化。行业代偿方面，近年来债券市场违约事件大幅增加，部分担保机构受民企违约、弱资质国企风险暴露等事件波及，代偿金额和代偿率大幅上升。盈利方面，随着部分担保机构债券担保业务快速增长，以及增资、外部融资带来资金运用规模上升，样本担保机构的盈利水平整体上升；但少数机构由于业务收缩、代偿风险及资金业务风险暴露，盈利明显下滑。 展望 2022 年，我国宏观经济中短期面临下行

3、压力，而在政策以稳增长为主要目标的情况下，货币政策边际转松，信用环境有望企稳，但低风险偏好下信用分层局面仍将延续。对于存量业务中包含较多高风险企业、行业、区域项目的担保机构，其面临的代偿风险上升。同时，对于获取外部支持可能性较低、没有明确资本补充安排和流动性支持的担保机构而言， 若债券担保等大额担保业务出现代偿，将对其流动性管理和风险吸收能力带来严峻挑战。行业政策层面，随着国家融资担保基金推广及合作范围的扩大， 以及各地政府性融资担保体系相关监管细则和支持政策的落地，政府性融资担保机构将继续压降或退出债券担保业务，有利于政策效果发挥和行业的长远发展。 新世纪评级版权所有行业研究行业研究报告报告

4、 2 一、一、担保行业担保行业信用回顾信用回顾 （一）（一） 在在国办发国办发 6 号文号文及相关政策引导下，及相关政策引导下， 各省级层面分平台运作的融资担各省级层面分平台运作的融资担保体系初步完成搭建，保体系初步完成搭建， 多数多数省级政府性融资担保机构已加入国担基金体系省级政府性融资担保机构已加入国担基金体系， 市级市级政府性政府性担保机构获政策扶持力度加大担保机构获政策扶持力度加大， 省属， 省属商业性担保机构新设数量下降、 获地商业性担保机构新设数量下降、 获地方政府增资有所减少方政府增资有所减少 近年来， 在国务院关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指

5、导意见 （国办发20196 号，简称“国办发 6 号文”）及相关系列政策引导下，各省级政府不断梳理区域内融资担保机构的业务定位，地方融资担保机构分平台专业化运营的思路逐渐清晰。为满足国家融资担保基金（简称“国担基金” ）合作条件，各地方政府通过在原有担保、再担保集团下设立多家子公司，或分别成立再担保公司和信用增进公司（或专营债券担保业务的担保机构）的方式，以实现政府性融资担保机构（定位支小支农融资担保业务）和商业性融资担保机构（定位地方政府融资平台类企业、地方国有企业、上市公司或其他大中型客户）的独立运作。 图表图表1. 各地政府融资担保机构分平台运作模式整理各地政府融资担保机构分平台运作模式

6、整理 模式模式 模式介绍模式介绍 代表机构代表机构/地区地区 集团与子公司分板块运营 债券担保业务集团本部运营，小微业务子公司运营 江苏再担保、安徽省担保集团、湖南省担保集团、广东粤财担保等 集团仅从事股权管理，债券担保业务和小微业务分设不同子公司运营 深圳担保集团、浙江省担保集团等 设立多个平台分板块运营 小微业务和债券担保业务（或定位大中型客户的担保机构）分别设立两家及以上的融资担保机构运营 四川、甘肃、湖北、广西、陕西、山西等 资料来源：公开资料，新世纪评级整理 在上述背景下，2019-2020 年期间，多地政府陆续新设或整合原有融资担保机构， 并对部分定位清晰且存在资本补充需求的担保机