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1、行业行业研究研究报告报告 1 / 15 2021 年中国汽车金融行业信用回顾与展望 摘要： 我国汽车制造行业经历快速发展，汽车保有量已得到大幅提高。受宏观经济增速放缓、 消费者信心下降、前期汽车消费刺激政策逐步退坡和固定资产投资增速放缓等因素影响，自2018年以来我国汽车制造行业景气度开始下降，产销量持续减少。2020年受疫情影响，产销量进一步下降。在市场消费需求反弹以及促进消费政策的带动下， 整体产销量降幅有所收窄。 回顾2021年， 受芯片和电力供应紧张、散点疫情爆发以及政策法规调整影响，汽车制造行业产销下行压力仍然较大。年内新能源汽车产销量的持续增长使得2021年1-11月产销情况较20

2、20年同比小幅增长。 得益于汽车金融渗透率的持续提升，汽车金融行业发展稳定，汽车产业产销的持续低迷对汽车金融行业影响有限。业务结构以零售贷款为主且占比持续增长。汽车经销商去库存压力仍在，经销商贷款占比逐年下降。汽车金融公司贷款核销政策相对灵活，整体资产质量维持较好，不良率水平较低。得益于较好盈利情况以及股东的持续增资，行业资本充足率逐年增长。 2021年， 汽车金融行业发行债券的主体共计8家， 存续债券的发行主体共计10家，其中主体信用等级为AAA级8家，AA+级1家，AA级1家，期间行业内无信用等级调升或调降的发债主体。 展望2022年， 短期内汽车金融公司业务发展仍将持续受益于汽车金融渗透

3、率的提升， 新能源汽车金融和二手车汽车金融将成为新的业务发展方向。 经销商贷款资产质量将持续承压。 新世纪评级版权所有行业行业研究研究报告报告 2 / 15 一、一、 汽车汽车金融金融行业行业回顾回顾 (一一) 我国汽车制造行业经历快速发展，汽车保有量已得到大幅提高。我国汽车制造行业经历快速发展，汽车保有量已得到大幅提高。受宏观经济受宏观经济增速放缓增速放缓、 消费者信心下降、 前期汽车消费刺激政策逐步退坡和、 消费者信心下降、 前期汽车消费刺激政策逐步退坡和固定资产投资增速放缓等固定资产投资增速放缓等因素因素影响，影响，自自 2018 年以来我国汽车制造行业景气年以来我国汽车制造行业景气度度

4、开始下降开始下降，产销量，产销量持续减少。持续减少。2020 年受疫情影响，产销量进一步下降。年受疫情影响，产销量进一步下降。在市场消费需求反弹以及促进消费政策的带动下，整体产销量降幅有所收在市场消费需求反弹以及促进消费政策的带动下，整体产销量降幅有所收窄。窄。 2021 年年 1-11 月， 得益于新能源汽车产销量的持续增长， 产销情况较月， 得益于新能源汽车产销量的持续增长， 产销情况较 2020年同比小幅回升。 但受芯片和电力供应紧张、 散点疫情爆发以及政策法规调年同比小幅回升。 但受芯片和电力供应紧张、 散点疫情爆发以及政策法规调整影响，汽车制造行业产销下行压力仍然较大。整影响，汽车制

5、造行业产销下行压力仍然较大。 汽车制造行业具有较强的周期性。我国汽车产业自 2000 年起步入快速发展期， 产销量连创新高并逐步成为国民经济重要的支柱产业之一。在经历多年持续增长后， 随着购置税优惠退出及限超治载政策消化，我国汽车产销量增速出现下降， 2018 年产销量产销增速首次为负。 2019 年， 受宏观经济增速下行压力加大、消费者信心下降及固定资产投资增速放缓等因素的影响， 我国汽车产销量分别为2572.1 万辆和 2576.9 万辆，同比分别下降 7.51%和 8.23%，呈加速下滑态势。2020 年，国内疫情防控工作成效明显，在扩大内需战略以及各项促进消费政策推动下，全年汽车产销分

6、别完成 2522.5 万辆和 2531.1 万辆，同比分别下降 2.0%和 1.9%，降幅比上年分别收窄 5.5 和 6.3 个百分点。2021 年 1-11 月，得益于新能源汽车的产销量持续增长，产销情况较 2020 年小幅回升，汽车产销分别完成2317.2 万辆和 2348.9 万辆，较上年同比分别增长 3.5%和 4.5%，与 2019 年同期相比，产销同比分别增长 0.5%和 1.5%。但也需要关注到，在乘用车受到芯片供应不足、散点疫情爆发的影响，商用车受国六排放法规切换、 “蓝牌轻卡”政策调整以及行业红利不断减小等因素影响下，汽车产销下行压力仍然较大。 新世纪评级版权所有行业行业研究