商业贸易行业：医疗美容服务行业投资手册之二探析行业需求与供给端的特点、发展趋势与机构的竞争壁垒-20211220（42页）.pdf

1、 1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 T a 行 业 研 究 行 业 研 究 行 业 深 度 研 究 行 业 深 度 研 究 商业贸易行业商业贸易行业 医疗美容服务行业投资手册之二：探析行业需求医疗美容服务行业投资手册之二：探析行业需求 与供给端的特点、发展趋势与机构的竞争壁垒与供给端的特点、发展趋势与机构的竞争壁垒 投资要点：投资要点： 从需求端来看，我国医美从需求端来看，我国医美服务行业呈现以下特点：服务行业呈现以下特点：1）消费群体整体较 年轻，对医美App的接受度较高；2）新一线与二三线城市成为医美发展的 重要助推力；3）女性是主要消费群体，客单价水平随年龄逐步提升；4）较 成熟的

2、消费者价格敏感度较低，更关注医美服务机构与医生的信用背书； 5） 非手术类医美项目的客户粘性较高， 客户对医美服务机构的忠诚度较低； 6） 由于医美手术的效果评价较为主观， 需要医疗专业知识与美学、 社会学、 心理学等相融合来进行综合评价。因此，一旦发生医疗纠纷，很难从美的 角度来衡量消费者的损失，普通消费者存在一定的取证难、维权难的问题， 案件处理也较复杂。 从供给端来看，我国医美服务行业从供给端来看，我国医美服务行业呈现以下特点呈现以下特点：1）民营医美机构占 据市场主体，收入增速较快；2）竞争格局较分散，竞争激烈；3）医美服 务项目的平均消费金额小幅下降；4）获客成本均较高；5）黑医美机

3、构违 法违规成本较低，挤压合法合规医美机构的利润空间；6）“名医”资源较紧 缺，医生薪资分布带较宽；7）医美咨询师是医美机构的第二大人力构成部 分，是机构管理医师的重要媒介与实现流量转化为销量的重要环节。 我国我国医美服务行业呈现以下发展趋势：医美服务行业呈现以下发展趋势：1）项目角度，非手术类医美项 目是主要发展趋势；2）业态角度，连锁化的“医院+门诊部”、医生集团与单 体名医门诊部是主要发展趋势；3）渠道角度，互联网平台有望成为未来医 美服务机构的主要获客渠道。 我们认为，品牌价值是医美服务机构我们认为，品牌价值是医美服务机构的终极核心竞争力，是医美服务的终极核心竞争力，是医美服务 机构的

4、最佳信用背书，对获得消费者的信任至关重要。构成医美服务机构机构的最佳信用背书，对获得消费者的信任至关重要。构成医美服务机构 品牌价值品牌价值的四项要素为：的四项要素为：1）雄厚的资本雄厚的资本。医美服务行业目前渗透率较低， 雄厚的资本可支持机构快速扩张，抢占市场份额，奠定市场地位；2）区位区位 优势优势。地理位置较好的区位是一种稀缺资源，具备区位优势，有助于机构 树立品牌形象， 增加品牌曝光度， 贴近目标客群； 3） 成熟稳定的人才团队成熟稳定的人才团队。 医美产品可拆解为“项目+技术+服务”三要素，需管理团队、医生团队与 咨询师团队密切配合；4）增值服务与产品链延伸布局增值服务与产品链延伸布

5、局，有利于机构开辟新 的利润增长点，提升客户粘性。 投资建议：投资建议：推荐具备资本实力，形成连锁化经营、拥有区位、人才体 系与学术平台优势、注重医疗风险管理的朗姿股份与华韩整形。 风险提示：风险提示：违法违规医美机构影响行业整体公众形象风险、医疗事故 风险、居民消费能力下滑风险。 商业贸易 2021 年 12 月 20 日 推荐推荐( (维持评级维持评级) ) 一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Contacter 相关报告相关报告 1、 医疗美容服务行业投资手册之一： 探究医疗 美容服务的本质、特征、发展动因与市场规模 -2021.12.15

6、2、朗姿股份（002612.SZ）：医美业务稳健扩 张，泛时尚业务方阵发展向好一 2021.12.08 3、华韩整形（430335.NQ）：区位选址优越+ 产学研平台完善+高标准严要求管理模式的医美 服务行业龙头企业-2021.12.07 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究|商业贸易 正文目录正文目录 一、一、 医美服务行业需求端的特点医美服务行业需求端的特点 . 1 1 1.11.1 消费群体整体较年轻，对医美消费群体整体较年轻，对医美 AppApp 接受度较高接受度较高 . 1 1 1.21.2