2021年海晨股份公司新能源车业务与供应链物流服务行业发展前景分析报告（27页）.pdf

1、电子信息制造业利润率下滑，向流通环节要效益。电子信息产品具有价值高、精密度高、定制化等特征，对各类品名的包装、堆存和运输均有不同的技术要求，并且对于成本控制、原材料供应及时性、库存管理及库存量等要求严格，供应链管理难度大，物流成本相对较高。近两年由于产品价格下降、原材料涨价，电子信息产品厂商效益下滑，2019 年电子信息制造业主营业务利润率为4.6%，较2017年下滑0.91pct，向物流环节要利润成为电子信息产品厂商所共同思考的问题。第三方物流企业可以通过在工厂附近设立中转仓库，构建物流网络，减少厂商库存并且做到对生产环节及时响应，还可以提供报关报检等其他增值服务，能较好地满足电子信息产品厂

2、商的物流管理需求，提高物流效率同时降低物流成本，因此电子信息产品厂商倾向于将部分甚至全部物流业务外包给第三方。3C 电子行业持续增长，催生一体化供应链物流需求。从客观环境来说，截至目前中国已经成为全球最大的电子信息产品生产加工基地之一，富士康、索尼、伟创力、台达电子等世界实名电子信息品牌商和供应商均在中国设立工厂，同时联想、华为等品牌也逐步成为全球电子信息产品的重要参与者，我国电子信息制造业取得了长足发展，2020 年我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长7.7%，高出工业增加值增速 4.9pct。我国电子信息制造业的持续增长催生一体化供应链物流需求，灼识咨询预计 3C 电子行业的一体化供应

3、链物流需求 2025 年达到 3160 亿， 2020-2025 年复合增长11.9%。2) 新能源汽车行业新能源汽车高速增长，打开物流发展空间。汽车及零部件单位价值较高，所涉及SKU 数目较多，因此在仓储和运输方面要求更高的供应链管理水平，而初创电动汽车公司供应链能力相对欠缺，我们判断其对生产过程中零部件的入厂、充电桩解决方案以及售后服务有关的一体化供应链物流服务需求将显著增加。根据汽车协会统计，2020 年我国汽车销量达 2531.1 万辆，其中新能源汽车销量为136.6 万辆，新能源汽车销量占比仅 5.4%，而根据中国汽车工程学会及工信部编制的节能与新能源汽车技术路线图2.0，预计到 2

4、025 年新能源汽车销量将占总销量的 20%左右。依据灼识咨询报告，2020 年我国汽车行业对一体化供应链物流服务的需求为3470 亿元，2025 年为4460 亿元，年复合增长 5.2%，假设新能源汽车与传统汽车的一体化供应链物流渗透率相同，则可以推算2020 年新能源汽车对应的一体化供应链物流规模在187 亿左右，随着新能源汽车加速渗透，2025 年对应的一体化物流规模将达到千亿 。第一大客户销售收入占比较高，业务持续性强。根据招股书披露， 2017-2019 年期间联想集团为公司第一大客户，销售收入占比分别为27.58%、33.2%，34.15%，而根据公司2020 年年报，第一大客户仍

5、为联想集团，销售收入占比为 42.94%，销售收入占比相比 2019 年增加8.79pct，主要因疫情影响带动电子消费品需求增长，联想集团 2020 年电脑出货达到 7267 万台，同比上升 12%。从客户结构来看，第一大客户的销售收入占公司总收入比重较高，市场可能会对单一客户销售占比过高，公司业绩持续性是否较为脆弱的质疑，但是我们认为，第一大客户销售收入的持续提升正是公司的客户具备较强黏性的证明，从公司不断中标联想集团相关项目的业务发展路径也说明公司可以提供较完备的3C 行业一体化供应链体系服务，可为3C 企业提供物流仓储服务，加之3C 企业一般不会轻易更换合作的物流企业，因此公司在进入 3C 企业物流仓储环节后易与之达成长久稳定的业务合作关系。