2021年小微企业贷款现状及“陆金所”业务结构分析报告（24页）.pdf

1、目前中国财富管理市场主要有 3 类参与者，分别为：1)传统金融机构，比如银行，证券公司等，拥有大量线下营业网点。2)线上非传统金融服务提供商，主要包括大型互联网科技金融平台和大型金融科技公司。3)线下非传统金融服务提供商。中产阶级和富裕人群越来越注重理财的多样化，同时需要借助外部服务辅助来挑选合适的投资。然而，传统金融机构往往通过高成本的线下理财经理为客户提供财富管理服务，客户经理专业知识有限同时缺乏合适的专业理财辅助系统，因此可提供给客户选择的理财产品也比较有限;私人银行的高端综合理财服务对资金门槛要求又比较高，目标客户是(超)高净值客户;头部互联网科技金融平台(如腾讯理财通)由于缺乏金融基

2、础，主要提供非常基础且同质化的理财产品;线下非传统金融服务提供商的目标客户是小众的高净值客户。因此对于绝大部分中产阶级和富裕人群来说，这些机构都无法很好的满足他们的财富管理需求。相比之下，大型金融科技公司(如陆金所)提供了很好的市场机会。陆金所，凭借金融基因，科技能力，线下线上获客能力，能很好的覆盖到中产及富裕人群多样化的财富管理需求。根据公司招股书援引奥纬咨询(Oliver Wyman)数据显示，截止 2020 年 6 月底，陆金所平台客户资产规模/(不含货币基金)为 3750 亿元/(3580 亿元)，为中国第三大非传统金融财富管理服务商，市场份额为 5%/(剔除货币基金规模份额为 9%)

3、。陆金所平台客户平均资产规模约为 2.9 万元，是其它 3 大非传统金融服务提供商的平均客户资产的三倍以上，体现公司在中高端财富管理市场中的优势地位。从市场空间看，中产阶级及富裕人群所处的线上及线下财富管理市场占整体市场收入比例为 42%，潜在收入空间可观。3. 轻资本运营模式，规模易拓展，ROE 高3.1 零售信贷撮合业务贷款资金基本为外部资金，主要由平安产险承保零 售信贷撮合业务采用轻资产模型，主要利用第三方资金方来提供贷款资金(资金方收取年化实际利率约 7%-8%)，并用第三方增信机构来转移信用风险(保险增信年化实际费率约 7.0%)，在自身风险承担比例较低且无需大量资本投入的前提下获取贷款服务中间收入(2020 年第三季度零售贷款撮合业务综合服务费率 9.4%)，收入随着规模的扩大而增长，实现较高的 ROE 水平。2020 年上半年，公司自身提供的贷款资金仅占所促成的新贷款的 0.7%，由持牌小额贷款和消费金融子公司提供;公司承担的信用风险敞口仅为存量贷款余额的 2.8%，信用风险敞口来自于旗下融资担保公司对贷款的担保，旗下小额贷款公司和消费金融子公司出资以及信托计划公司出资且承担风险部分。平安产险为公司最主要的第三方增信机构，2020 年上半年公司 91.2%的贷款余额的增信服务都由平安产险覆盖。