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【研报】金融行业“双循环”理念系列专题之三：构建双循环体系迎接证券化时代-20200731[39页].pdf

编号：16543

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【研报】金融行业“双循环”理念系列专题之三：构建双循环体系迎接证券化时代-20200731[39页].pdf

产业结构的升级需要融资体系的转型来实现，通过产业资本证券化、社会财富金融化来构建内部循环，以更大力度的对外开放贯通外部循环，实现“走出去”与“引进来”的双向互联互通。我们判断资本市场引导新旧增长动能转移，也通过产业升级得以反哺，是打造双循环体系的核心催化剂，优质金融企业有望受益于体系建设下的发展机遇。趋势：企业资产证券化，社会趋势：企业资产证券化，社会财富金融化财富金融化我们认为产业升级需要融资体系变革和资产证券化，居民财富入市与产业、市场形成正向循环。国家大力支持新产业发展，新经济产业将接力发挥经济引擎功能。资本市场与新经济互为促进，利于打通新经济崛起全流程链条，创新产业发展反哺资本市场。中国居民财富体量庞大，我们认为宏观环境从房地产周期切换至资本市场周期，持续加强股票资产配置力度是国内循环畅通的基础。我们认为居民财富主要借专业机构进入资本市场，理财、基金、养老资金和保险均为重要渠道。参考美国 1990 年代的经验，产业升级伴随证券化程度快速提升，居民财富与资本市场形成了良好互动。

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