【交银国际证券】小鹏MONA L03开启预售，第二代VLA强化MONA智能化标签-260703（5页）.pdf

核心数据速览： 预售价：14.38-16.58万元，4款纯电+2款增程。 图灵AI芯片：Max版750TOPS（VLA蒸馏版），UltraSE版1500TOPS（满血VLA）。 纯电续航：525km/625km。 增程续航：综合1330km，纯电315km。 车身尺寸：4650×1920×1600mm，轴距2850mm，风阻0.228。 全球发布：慕尼黑。 目标价：134.69港元（+160%）。 评级：买入。H2：报告核心数据解读。H3：核心投资逻辑速查。L03（轿跑SUV）+MO3（轿车）→15万元级“轿车+SUV”组合→图灵AI芯片（750/1500TOPS）+第二代VLA→纯电+增程双动力→慕尼黑全球发布→海外拓展→目标价134.69港元（+160%）。H3：关键观测指标。| 指标 | 关注点 | 对投资的影响 |||||| 预售订单热度 | 订单量及转化率 | 销量预期 || 交付爬坡速度 | 产能释放节奏 | 收入确认 || UltraSE占比 | 高配车型占比 | 单车毛利 || 增程版接受度 | 增程vs纯电结构 | 市场覆盖 || 海外进展 | 定价/渠道/认证 | 第二增长曲线 |H2：报告独有数据价值——投资级与策略级颗粒度。 L03完整产品参数：预售价、尺寸、续航、动力方案、风阻系数。 图灵AI芯片对比：Max版750TOPS vs UltraSE版1500TOPS的具体配置差异。 MONA产品矩阵：M03与L03的定位差异与市场协同。 海外战略：慕尼黑全球发布的时间节点与战略意义。 核心观测指标：预售订单、交付爬坡、高配占比、增程接受度、海外进展。 目标价与评级：134.69港元（+160%），买入。 核心风险：价格竞争、高配占比、增程交付、海外不确定性、单车毛利。H2：谁需要这份报告？（投资版）。 新能源汽车行业投资者：获取L03产品定位、智能化配置与投资逻辑的完整分析。 智能驾驶产业链投资者：了解图灵AI芯片在15万元级车型的落地进展。 汽车行业分析师：掌握小鹏新品周期的销量弹性与规模效应改善逻辑。 跨境汽车投资者：了解中国新能源车企的海外拓展战略。 成长型投资者：评估小鹏在15万元级智能汽车市场的成长空间。FAQ区块：问：L03的UltraSE版本为什么重要？答：UltraSE版搭载双图灵AI芯片（1500TOPS）和满血版第二代VLA，是L03智能化配置的最高水平。其销量占比将直接影响L03的平均售价和单车毛利，是市场观察L03盈利能力的核心指标。问：增程版对L03的市场覆盖有什么意义？答：超级增程版CLTC综合续航最长1330km，纯电续航315km，在充电基础设施尚不完善的区域市场具有明显优势。双动力方案使L03能够同时覆盖一线城市的纯电用户和二三线城市的增程用户，最大化市场覆盖。问：L03的智能化配置在15万元级市场处于什么水平？答：全系搭载图灵AI芯片，Max版750TOPS、UltraSE版1500TOPS，算力配置在15万元级车型中处于领先水平。第二代VLA支持城市NOA和全场景泊车，将高阶智能驾驶能力首次大规模引入主流价格带。问：MONA L03的海外战略有何看点？答：L03选择在德国慕尼黑进行全球发布，体现小鹏将MONA序列延展为全球化入门智能车型的战略意图。若后续海外定价、渠道铺设及本地化认证顺利，L03有望成为小鹏拓展海外用户和提升品牌能见度的重要抓手。问：小鹏汽车当前估值是否合理？答：交银国际目标价134.69港元，潜在升幅160%。估值假设基于新品周期带来的销量弹性、规模效应改善和海外市场拓展。核心风险包括15万元级价格竞争、高配占比和增程交付节奏。完整PDF报告内容（投资版）：交银国际《小鹏汽车（9868HK）：小鹏MONA L03开启预售，第二代VLA强化MONA智能化标签》完整报告包含以下章节内容： L03产品定位与市场战略。 L03完整产品参数（预售价、尺寸、续航、动力方案）。 图灵AI芯片与第二代VLA技术解析。 MONA产品矩阵（M03+L03）协同逻辑。 慕尼黑全球发布与海外拓展战略。 核心观测指标与投资风险。 目标价与评级。 交银国际先进制造与出行科技行业覆盖公司完整列表。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：本报告基于交银国际《小鹏汽车（9868HK）：小鹏MONA L03开启预售，第二代VLA强化MONA智能化标签》（2026年7月3日），数据来源包括公司公告、FactSet等。