【东方证券】家电行业行业月报：冰箱洗衣机出口高景气，白电内销高基数下趋势延续-260703（3页）.pdf

核心数据速览： 冰箱出口：567.8万台，同比+23.1%，TOP7品牌全线增长。 洗衣机出口：445.0万台，同比+11.7%，海信+51.2%领涨。 空调出口：758.0万台，同比-4.2%（4月-12.0%），降幅收窄。 海尔空调出口：55.0万台，同比+10.0%逆势增长。 美的冰箱出口：100.9万台，同比+38.6%增速领先。 海信洗衣机出口：54.5万台，同比+51.2%大幅领涨。 奥马冰箱出口：126.0万台，同比+25.5%稳步增长。 内销趋势：空调-15%/冰箱-8.7%/洗衣机-9.3%，Q3有望改善。 行业评级：看好。 重点标的：海尔智家、海信家电、TCL智家。H2：报告核心数据解读。H3：出口高景气核心数据。冰箱出口+23.1%（TOP7品牌全线增长），洗衣机出口+11.7%（海信+51.2%领涨），空调出口-4.2%（较4月-12.0%显著收窄）。海尔空调+10.0%逆势增长，美的冰箱+38.6%增速领先。H3：内销承压但Q3有望改善。空调内销-15.0%（格力-6.1%优于行业），冰箱-8.7%（美的+13.3%逆势增长），洗衣机-9.3%（海尔-4.6%优于行业）。预计全年前低后高，Q3基数走低后边际改善。H3：投资策略。看好白电出口产业链，重点关注海尔智家（多品类出口领先）、海信家电（洗衣机+51.2%）、TCL智家（受益空调出口修复）。东方证券维持“看好”评级。H2：报告独有数据价值——投资级与策略级颗粒度。 冰箱出口完整数据：567.8万台（+23.1%）、奥马126万台（+25.5%）、美的100.9万台（+38.6%）、TOP7品牌全线增长。 洗衣机出口完整数据：445.0万台（+11.7%）、海尔97.3万台（+16.9%）、美的86.8万台（+10.7%）、海信54.5万台（+51.2%）。 空调出口完整数据：758.0万台（-4.2%）、美的205万台（+3.5%）、TCL130万台（-13.3%）、海尔55万台（+10.0%）。 内销完整数据：空调/冰箱/洗衣机内销量、同比增速、品牌数据。 品牌出海差异化路径：海尔（全球化布局）、海信（单品爆发）、美的（规模优势）、奥马（专业聚焦）。 重点标的：海尔智家、海信家电、TCL智家。H2：谁需要这份报告？（投资版）。 家电行业投资者：获取白电出口高景气核心数据与品牌表现。 出口产业链投资者：把握冰箱洗衣机出口高景气及空调出口修复趋势。 消费行业分析师：跟踪白电行业月度数据与品牌分化。 跨境贸易从业者：了解白电出口需求变化与海外市场机会。 价值投资者：评估白电龙头在出口高景气下的投资价值。FAQ区块：问：白电出口当前最大的投资机会在哪里？答：冰箱和洗衣机出口高景气是最大亮点。冰箱出口+23.1%（TOP7品牌全线增长），洗衣机出口+11.7%（海信+51.2%领涨）。海尔智家、海信家电是核心受益标的。问：空调出口降幅收窄意味着什么？答：空调出口从4月-12.0%收窄至5月-4.2%，反映海外高温和补库需求正在修复出口景气度。海尔空调+10.0%逆势增长，趋势向好。问：海信洗衣机出口为何增长51.2%？答：海信在洗衣机出口领域品牌出海战略深化，叠加海外市场需求旺盛。54.5万台的出口规模位居行业前列，51.2%的增速大幅领跑行业。问：内销何时能改善？答：Q2内销在高基数下承压符合预期。2025年Q3基数开始走低，预计2026年Q3增速有望边际改善。格力空调内销-6.1%优于行业，美的冰箱+13.3%已逆势增长。问：最值得关注的白电标的有哪些？答：海尔智家——空调/洗衣机出口领先，全球化布局最成熟；海信家电——洗衣机出口+51.2%爆发增长；TCL智家——受益空调出口修复。东方证券维持行业“看好”评级。完整PDF报告包含内容（投资版）： 白电内销数据（空调/冰箱/洗衣机5月内销量、同比增速）。 品牌内销数据（格力/美的/海尔等各品牌5月内销表现）。 白电出口数据（空调/冰箱/洗衣机5月出口量、同比增速）。 品牌出口数据（各品牌5月出口表现及同比增速）。 投资建议与重点标的。 风险提示。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：本报告基于东方证券《冰箱洗衣机出口高景气，白电内销高基数下趋势延续》（2026年7月3日），数据来源包括产业在线、Wind等。