【兴证国际证券】证券经纪驱动增长，科技+合规推动业务升级-260701（4页）.pdf

核心数据速览。 蚂蚁集团持股：50.63%（2026年3月30日完成变更）。 2026财年证券经纪收入：4.69亿港元，同比+29.2%。 2026财年孖展利息收入：3.2亿港元，同比-5.1%。 日均孖展借贷：62.0亿港元，同比+25.8%。 客户户口总数：61.2万个，同比+4.2%。 客户资产总额：845亿港元，同比+31.6%。 ROE（FY2026A）：36.49%。 FY2029E预测收入：12.0亿港元。H2：报告核心数据解读。H3：蚂蚁入主——科技赋能的起点。2026年3月30日，耀才证券完成控制权变更，蚂蚁科技集团股份有限公司间接持有公司50.63%股份。蚂蚁集团成为控股股东，为公司科技赋能金融业务奠定了战略基础。蚂蚁集团可提供的核心能力包括：流量入口（支付宝香港）、大数据风控、人工智能技术、移动端产品开发经验，以及与蚂蚁银行（香港）、蚂蚁财富等业务的生态协同。（数据来源：公司公告、兴业证券）。H3：证券经纪——增长最快的业务。2026财年证券经纪收入4.69亿港元，同比增长29.2%，占总收入46.6%，是最大收入来源。增长主要受益于港股市场交投活跃。期货及商品经纪收入1.08亿港元（-27.0%，占10.7%）。手续费及结算费收入1.1亿港元（-7.5%，占10.7%）。金融产品交易收入86.9万港元（-82.7%，占0.1%）。（数据来源：公司公告、兴业证券）。H3：客户资产——质量提升明显。总户口数61.2万个（+4.2%），年内新开户24,798个。客户资产约845亿港元（+31.6%）。日均孖展借贷62.0亿港元（+25.8%）。客户资产增速远超客户数增速，单客资产显著提升。（数据来源：公司公告、兴业证券）。H2：报告独有数据价值——科技赋能主题级颗粒度。蚂蚁集团入主细节：控制权变更时间2026年3月30日、持股50.63%、蚂蚁科技集团股份有限公司为控股股东。证券经纪业务明细：收入4.69亿港元（+29.2%，占46.6%）、港股交投活跃度对收入的驱动分析。各业务线收入对比：证券经纪（4.69亿，+29.2%）、孖展融资利息（3.2亿，-5.1%）、期货经纪（1.08亿，-27.0%）、手续费（1.1亿，-7.5%）、金融产品交易（86.9万，-82.7%）。孖展业务深度数据：日均借贷62.0亿港元（+25.8%）、利息收入3.2亿港元（-5.1%）、财务成本下降0.6亿港元。客户运营数据：总户口61.2万个（+4.2%）、年内新开户24,798个、客户资产845亿港元（+31.6%）。自营投资数据：上市证券组合账面值1.0百万港元、投资收益0.3百万港元（2025财年为0.4亿港币）。三年财务预测：FY2027E-FY2029E收入预测（10.8/11.4/12.0亿港元）、溢利预测（6.8/7.2/7.5亿港元）、EPS预测。主要财务比率：ROA 7.76%→6.48%、ROE 36.49%→19.14%、资产负债率77.3%→62.3%的趋势变化。蚂蚁生态协同分析：支付宝渠道协同、蚂蚁银行产品协同、蚂蚁财富客户转化的潜在协同方向。（数据来源：公司公告、Wind、兴业证券）。H2：谁需要这份报告？ 科技金融领域投资者：关注蚂蚁集团入主后的科技赋能效果与生态协同进展。 券商数字化转型从业者：了解传统券商向科技金融转型的路径与关键成功要素。 港股中小盘投资者：获取耀才证券的详细业务数据与增长前景判断。 香港金融科技行业观察者：研究蚂蚁集团在香港金融板块的战略布局与协同价值。 财富管理机构从业者：了解从经纪向财富管理转型的实践路径。FAQ。Q1：蚂蚁集团入主耀才证券的背景是什么？A1：2026年3月30日，蚂蚁科技集团完成对耀才证券的控制权变更，间接持有公司50.63%股份，成为控股股东。Q2：科技赋能对耀才证券的核心价值在哪里？A2：蚂蚁集团可提供支付宝流量入口、大数据风控、人工智能技术等，帮助耀才提升获客效率、优化运营、拓展财富管理等新业务。Q3：证券经纪业务增长的原因是什么？A3：港股市场交投活跃度提升是核心驱动，2026财年证券经纪收入4.69亿港元，同比增长29.2%。Q4：孖展融资业务面临什么挑战？A4：规模扩张（+25.8%）但利息收入下降（-5.1%），利率下行持续压缩利差空间，需要精细化运营应对。Q5：财富管理转型的路径是什么？A5：依托61.2万客户户口和845亿港元客户资产，借助蚂蚁集团的智能投顾和大数据技术，从纯经纪向财富管理服务升级。完整PDF报告包含内容。 公司概况与发展历程。 蚂蚁集团控制权变更详情（时间、持股比例）。 2026财年完整业绩数据（收入、溢利、每股盈利）。 各业务线收入明细（证券经纪、期货经纪、孖展融资、手续费、金融产品交易）。 客户运营数据（户口数、新开户数、客户资产）。 孖展业务深度数据（日均借贷、利息收入、财务成本）。 自营投资组合明细。 科技赋能业务转型升级展望。 蚂蚁生态协同分析（支付宝、蚂蚁银行、蚂蚁财富）。 财富管理转型路径分析。 FY2027E-FY2029E财务预测。 主要财务比率趋势。 风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于公司公告、Wind、兴业证券《耀才证券金融(01428.HK)首次覆盖报告》（分析师：张博）。所有数据均基于报告原文及公开信息提取。