麻醉药行业深度报告：严格监管高铸行业壁垒需求改善迎来行业复苏-230405（42页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 医药生物医药生物 investSuggestion 推荐推荐 (维持维持 ）重点公司重点公司 恩华药业 增持 恒瑞医药 买入 来源：兴业证券经济与金融研究院 relatedReport 相关报告相关报告 emailAuthor 分析师：分析师：黄翰漾 S0190519020002 孙媛媛 S0190515090001 assAuthor 投资要点投资要点 summary 麻醉麻醉药市场需求增加，国内厂商崛起。药市

2、场需求增加，国内厂商崛起。我国住院手术人次从 2015 年的 4556万人次增长到 2019 年的 6930 万，CAGR 为 11.06%。不断上涨的手术量带来行业扩容需求。2020 年，我国手术量受疫情影响有所下降。从市场竞争格局来看，2012 年到 2022 年，麻醉药产业国产头部厂商份额提升明显，外资企业占比逐年下滑。2021 年，我国的手术人次与总人口数比例为5.74%，2014 年美国和英国的手术人次与总人口数比例分别为 6.84%、10.49%，2012 年德国的手术人次与总人口数比例为 12.19%。对比海外发达国家数据，我国的人均手术频次还有较大提升空间。未来随着我国老龄化进

3、程以及卫生条件水平升高，我国手术量预计将有明显提升，为麻醉药品市场带来广阔空间。行业存在严格政策壁垒，行业存在严格政策壁垒，少有新进入者，竞争格局良好。少有新进入者，竞争格局良好。国家对麻醉药品和精神药品实行严格的生产和流通管制，对生产企业数量有明确限制。国家严格的管控政策决定了管制麻醉类药品与精神类药品的较好的竞争格局。行业内头部公司各有优势品种，产品定位存在一定的差异，因此单个产品的集中度通常较高，没有出现激烈竞争。产品价格方面，麻醉药品和精神药品目前由国家医保局进行统一指导定价，并在销售终端实现零差价，受管制的麻醉品和一类精神药品定价体系多年保持稳定。疫情后手术量提升和行业新需求带来市场

4、复苏疫情后手术量提升和行业新需求带来市场复苏，非手术室应用有望打开长，非手术室应用有望打开长期空间期空间。2020 年由于手术量出现下滑影响行业需求。随着疫情管控政策放松推动，手术人次预计将呈复苏态势，医院诊疗量与住院手术量的增长将直接带动麻醉药物需求的增加，行业预计会重回高速增长轨道。此外，麻醉药品主要应用领域在手术及疼痛治疗，随着无痛内镜检查、门诊手术的进一步普及，相关产品有望迎来更多的市场需求。风险提示：风险提示：行业产品获批进度低于预期的风险、相关药品集采降价的风险、药物研发失败风险 title 麻醉药行业深度报告：麻醉药行业深度报告：严格监管高严格监管高铸铸行业壁垒，需求改善迎来行业

5、复苏行业壁垒，需求改善迎来行业复苏 createTime1 2023 年年 04 月月 05 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-行业深度研究报告行业深度研究报告 目目 录录 1 麻醉药品市场：老龄化和场景应用拓展有望带动行业需求提升.-4-1.1 我国卫生老龄化进程和生活条件改善带来手术需求增长.-4-1.2 麻醉药品的应用.-6-2 麻醉药市场：政策壁垒高，供给受到严格管制的特殊行业.-9-2.1 总量受国家计划，生产和流通由指定企业实施.-11-2.2 销售管理：政府指导定价，实施全国统一零售价.-13-3 麻醉药竞争格局：国内厂商崛

6、起，龙头公司受益.-16-3.1 麻醉药品的分类.-16-3.2 催眠镇静类药物和镇痛药增速较快，国内龙头市场份额提升.-26-3.3 疫情后手术量回升，有望带来阿片类镇痛药物销售回升.-28-3.4 非管制类麻醉药已被多批集采，管制类麻醉药品不受集采影响.-29-4 代表企业.-31-4.1 人福医药：老牌医药工业企业，麻醉药品领头羊.-31-4.2 恩华药业：业务规模提升，新品打开市场空间.-35-4.3 恒瑞医药：深度布局疼痛管理，瑞马唑仑有望放量.-38-4.4 海思科：环泊酚有望成为阵痛领域新重磅产品.-40-5 投资建议.-41-6 风险提示.-41-图目录图目录 图 1、我国 6