海外科技行业2025年第47期：TikTok美国方案签约AI模型迭代提效-251221（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.12.21 TikTok 美国方案美国方案签约签约，AI 模型迭代提效模型迭代提效 Table_Industry 海外科技海外科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 海外科技GPT-5.2 再提模型能力上限，阿里发力 C 端入口建设2025.12.13 海外科技豆包 AI 助手上市，开启 AI 应用爆发时刻2025.12.07 海外科技Gemini 3、TPU、端侧 AI 应用更新报告202

2、5.12.02 海外科技AI 迭代提速，互联网增长稳健，板块趋势延续 AI 迭代提速，互联网增长稳健2025.11.23 海外科技AI 加速呈现 C 端应用，强现实与强预期不惧扰动2025.11.16 海外科技行业 2025 年第 47 期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 秦和平(分析师)0755-23976666 S0880523110003 高翩然(分析师)0755-80305701 S0880525040066 李潇(分析师)021-23183060 S0880525070003 刁云鹏(研究助理)021-38674878 S0880125070016 龚浩(研究

3、助理)021-23183306 S0880125090016 本报告导读：本报告导读：字节跳动确立字节跳动确立 TikTok 美国合规运营新架构；腾讯重塑美国合规运营新架构；腾讯重塑 AI 研发体系强研发体系强化底层工程能力；美光业绩指引验证存储芯片行业强复苏化底层工程能力；美光业绩指引验证存储芯片行业强复苏 投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：维持行业增持评级，推荐 AI 算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI 社交方向。TikTok 美国方案签约，字节跳动保留核心商业运营权。美国方案签约，字节跳动保留核心商业运营权。TikTok CEO周受资发布内部信，宣

4、布已与甲骨文、银湖及 MGX 三家投资者签署协议，将成立全新的 TikTok 美国合资公司，名为美国数据安全合资有限责任公司。该公司将负责美国用户的数据保护、算法安全、内容审核及软件保障，由字节跳动授权使用其算法。合资公司股权结构为：新投资者合计持股 45%，字节跳动现有投资者及关联方持股 30.1%，字节跳动自身保留 19.9%股份，仍为最大单一股东。该公司将由美国投资者持有多数股权，并由七人董事会管理。与此同时，字节跳动全资控股的 TikTok 美国其他实体将继续运营电商、广告等核心商业活动，并与合资公司建立商业收入分享安排以支持其非营利性安全运营。全部事宜计划于 2026 年 1 月 2

5、2 日前完成。腾讯重组大模型研发体系，引入前腾讯重组大模型研发体系，引入前 OpenAI 研究员掌舵。研究员掌舵。腾讯升级大模型研发架构，新成立 AI Infra 部、AI Data 部及数据计算平台部，以全面强化研发体系与核心能力。前 OpenAI 研究员姚顺雨出任首席 AI 科学家，向总裁刘炽平汇报，并兼任 AI Infra 部与大语言模型部负责人。AI Infra 部将负责大模型训练与推理平台建设，聚焦分布式训练、高性能推理等核心技术；AI Data 部与数据计算平台部分别负责大模型数据与评测体系建设、大数据与机器学习平台融合。此次升级旨在进一步强化腾讯的工程化优势，提升大模型研究效率与

6、战略聚焦。架构升级旨在结合腾讯已有的工程化优势与前沿研究能力，支撑其 AI 战略。美光业绩远超预期，存储芯片进入上行周期。美光业绩远超预期，存储芯片进入上行周期。美光科技第一季度财报及下季业绩指引远超市场预期，显示内存芯片需求强劲。公司预计下季营收将达 187 亿美元，远超市场预期的 145 亿美元；经调整净利润为 54.82 亿美元，去年同期为 34.69 亿美元。公司对第二财季营收展望 183 亿至 191 亿美元，市场预期为 143 亿美元。非 GAAP毛利率预计跃升至 68%，盈利修复速度惊人。受 DRAM 和 NAND价格上涨及 AI 结构性需求驱动，存储行业进入上行周期。为应对供应