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1、2026年宏观经济十大趋势展望毕马威创见不同智启未来 2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。1摘要回顾2025年，中国宏观经济表现稳中向好，经济运行存在两大亮点。其一，外需在美国关税逆风中保持韧性。得益于贸易伙伴多元化、出口产品国际竞争力提升，以及全球人工智能产品需求高涨。其二，国内产业升级节奏加快。伴随年初我国

2、在人工智能领域取得的技术突破，以及政府提高对民营经济、科技创新的关注，2025年高技术产业投资保持较高热度，经济新动能加速培育。内需不足仍然是当前及下一阶段经济发展的挑战。一方面，房地产市场仍在进一步下探，居民财富持续缩水；另一方面，企业政府债务压力仍然较高，社会资产负债表扩张意愿不足。国内消费、投资上半年在“两新”、“两重”政策支撑下短暂回暖后，下半年伴随政策退坡转而大幅回落。而市场供过于求格局持续时间长，导致经济处于通缩区间的时间也被延长，成为现阶段内需修复的另一大阻碍。12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，部署2026年经济工作。会议指出要发挥存量政策和增量政策集成效应，加大

3、逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。根据2025年政策布局、“十五五”规划建议安排，以及中央经济工作会议精神，下一阶段，我国宏观政策将更加注重供需平衡发展。在需求端，为推动形成以内需拉动的经济发展模式，政策将致力于提升居民消费率，一方面要增加财政投入释放居民短期消费需求，另一方面要扩大民生领域投入提升居民长期消费能力。在供给端，为抢占新一轮科技发展先机，政策将继续强调科技创新，培育壮大新兴产业与未来产业，发展经济新动能。2026年作为“十五五”开局之年，我们认为，实现经济开门红具有战略必要性与可行性。伴随中美经贸紧张局势的缓和，出口有望维持韧性；国内宏观政策将延续积极，进一步向科技创

4、新、先进制造业、新基建、民生和优质消费供给等领域倾斜，助力国内供需平衡发展。预计全年经济增速有望达到4.8%左右。具体而言，中国宏观经济将呈现十个主要趋势。0102030405经济运行再平衡，供需差距有望加快弥合0607080910新基建与民间资本为基建投资注入新动能宏观政策取向延续积极，扩内需与促创新并举房地产发展逐步进入新稳态，关注中央政府收储动向消费保持平稳增长，服务消费是重要拉动力做大做强“中国人经济”，拓展跨境贸易和投资新领域新一轮产业布局快速推进，制造业投资触底回升中国香港“内联外通”优势升级，战略枢纽地位迎来全方位强化物理式AI引领虚实融合创新，“人工智能+”应用价值加速兑现全球

5、资本重新配置，人民币资产吸引力持续增强 2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。2作为“十五五”开局之年，2026年经济表现将总体保持稳健。外部环境方面，2026年全球财政货币政策保持宽松，美国外贸政策不确定性消退，人工智能相关商品贸易需求旺盛，均将对我国出口表现形成有利支撑。内部环境来看，居民消费将在以旧换新政策

6、持续支持、消费品供给提质升级、民生福利不断改善下保持稳健。固定资产投资则将在“十五五”重大项目集中开工、高技术产业提质扩容、传统产业数智化进程加快的背景下筑底回升。在需求回升的同时，“反内卷”政策则将在2026年持续审慎推进。中央经济工作会议指出要纵深推进统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。低效产能有望在更公平的市场竞争环境中平稳出清。工信部在2025年9月至10月陆续发布了十大重点行业稳增长方案，方案聚焦打破工业生产中的非理性竞争行为，并增强高端产品供给能力。而新修订的反不正当竞争法、价格法亦将为市场秩序提供法律保障。伴随稳增长、扩内需政策与“反内卷”政策形成合力，我们预计2026年中国