社会服务行业事件点评报告：关注社服低估值板块经营边际改善带来向上机会-251217（2页）.pdf

1、行 业 研 究 2025.12.17 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 社 会 服 务 行 业 事 件 点 评 报 告 关注社服低估值板块，经营边际改善带来向上机会 分析师 李珍妮 登记编号：S1220523080002 王雪尼 登记编号：S1220524070003 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 162 总股本(亿股)2,376.98 销售收入(亿元)2,906.34 利润总额(亿元)-273.97 行业平均 PE 32.39 平均股价(元)21.53 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究

2、海昌海洋公园获祥源控股注资控股，深度合作，共创未来2025.10.19 9 部门发布关于扩大服务消费的若干政策措施，关注场景消费机会2025.09.16 宇华教育公告旗下学校开始开展营利性登记工作，关注低估值的港股高教板块边际变化2025.09.16 财富效应叠加政策催化，关注出行链向上机会2025.09.10 根据财联社消息，中央财办相关人员近期表示，扩大内需是明年排在首位的重点任务。出行链作为场景性消费中的重要一环，是扩内需的强有力抓手，建议关注出行链中估值仍处于相对低位的板块，关注行业和个股经营边际改善带来的机会。酒店板块：行业经营有望边际改善，关注业绩稳健性、经营弹性及成长性主酒店板块

3、：行业经营有望边际改善，关注业绩稳健性、经营弹性及成长性主线线 2025 年国庆假期后，酒店行业表现边际改善，受益于展会拉动行业 RevPAR同比表现良好，供给端增速放缓。2026 年为“十五五”开局之年，期待商务需求复苏带来供需格局改善。建议关注【华住集团】兼具业绩稳健性与成长性，【首旅酒店】业绩稳定兑现，【君亭酒店】直营店高占比及湖北文旅入主带来的经营弹性，【锦江酒店】费用管控、海外减亏及运营优化带来的成长性。景区板块：关注个股业绩成长性，关注冰雪经济、收并购、银发经济主线景区板块：关注个股业绩成长性，关注冰雪经济、收并购、银发经济主线 冰雪经济：政策支持冰雪经济发展，早在 2024 年

4、11 月，国务院办公厅印发关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见，目标 2027 年冰雪产业规模达 1.2 万亿元，2030 年产业规模超 1.5 万亿元。2025 年提振消费专项行动方案再次明确“推动冰雪消费”，启动冰雪旅游提升计划，支持建设全球知名冰雪旅游目的地。建议关注【长白山】、【大连圣亚】、【天府文旅】等冰雪旅游核心标的。收并购：自然景区成长性一方面来自存量景区的扩容升级，另一方面来自收并购带来的增量景区注入预期。建议关注具备收并购预期的景区标的。银发经济：银发群体兼具时间及消费力，已逐渐成为旅游市场中的重要力量。根据文旅部数据，2025 年 1-9 月，60 岁以上的老

5、年游客已达 4.5 亿人次，占国内旅游总人次比重达 25%。老年群体在出游选择上重视舒适度、安全性、价格透明度，邮轮凭借一价全包、节奏舒缓、隐形消费少等特征契合了银发群体的需求，【三峡旅游】主营游轮旅游服务，2026 年计划新投入两条省际豪华游轮，带来利润增量。风风险提示：险提示：宏观环境波动风险，政策变动风险，存货不足风险 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-18%-10%-2%6%14%22%24/12/17 25/2/28 25/5/12 25/7/24 25/10/5 25/12/17社会服务沪深300社会服务 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声

6、明 与 免 责 条 款 s 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。免责声明免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据证券期