储能行业报告2：碳酸锂供需能否平衡且看卤水提锂产能-251207（9页）.pdf

1、 http:/ 1/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 专题 电力设备新能源行业电力设备新能源行业 报告日期：2015 年 12 月 7 日 碳酸锂供需能否平衡，碳酸锂供需能否平衡，且看卤水提锂产能且看卤水提锂产能 储能行业报告 2 行业公司研究电力设备与新能源行业 ：郑丹丹 执业证书编号：S1230515060001 徐智翔（联系人）：021-54038119 021-64178888-2023： 行业行业评级评级 电力设备新能源 看好 Table_relateTable_relate 相关报告相关报告 1 储能行业报告 1：国内供需尚不平衡，锂价仍有上涨空间2015.11.21 2可再生

2、能源系列报告 4：能源局调增建设规模，光伏产业有望维持高景气2015.9.30 3 行业调研报告：赣水江畔，锂电春城2015.9.30 4可再生能源系列报告 3：从习主席访 美，看中国风电走出去2015.9.24 5电改系列专题报告 1：新电改推动售 电端布局，看好用电需求服务创新2015.08.10 6可再生能源系列报告 2：打造“低碳冬奥”，张家口将建可再生能源示范区2015.08.05 7可再生能源系列报告 1：受益政策支 持，新能源微电网将开展全国性示范2015.07.25 报告撰写人：郑丹丹 数据支持人：徐智翔 报告导读报告导读 西藏盐湖品质较好，但开采环境不理想；青海盐湖目前尚能开

3、发，但高 Mg/Li 比导致提锂难度大。未来国内碳酸锂供需能否达到平衡，关键看卤水提锂产能是否取得突破。投资要点投资要点 西藏盐湖品质较高，最具开发价值西藏盐湖品质较高，最具开发价值 西藏的扎布耶、结则茶卡、当雄错等盐湖锂含量高，镁锂比 Mg/Li 比南美盐湖更低，是典型的碳酸型优质盐湖，盐湖品质较高，远超青海盐湖，最具开发价值，但因西藏大多数盐湖在海拔 4500 米以上，工业基础设施差、电力供应不足、气候不适宜、交通运输困难，目前尚未开展规模化开采利用。高高 Mg/Li 比盐湖提锂技术亟待突破比盐湖提锂技术亟待突破 盐湖中镁的含量直接影响到锂分离难易和效率，而目前的煅烧法、离子交换法、溶剂萃

4、取法和锂离子筛交换法等提锂技术均未达到成熟商业化的条件。我们认为，青海盐湖普遍为高 Mg/Li 比盐湖，若有性价比高、可行性强的提锂技术，将有望推动该地区提锂产业的快速发展。供需能否平衡，且看卤水提锂产能供需能否平衡，且看卤水提锂产能 我们认为，2016 年天齐锂业、赣锋锂业的已有产能将逐步释放，青海地区的卤水提锂厂商西部矿业和盐湖股份的已有产能有望实现突破，若 2017 年后西藏地区能解决盐湖开采环境问题，逐步形成规模化产量，国内碳酸锂产量有望与需求量趋于协同，我们预计，2018 年国内碳酸锂供需趋于达到平衡点，预计到2020 年碳酸锂供给 18.65 万吨，需求 18 万吨。投资建议投资建

5、议（卤水提锂相关（卤水提锂相关标的）标的）从权益储量上看，盐湖股份、西藏城投居前；从锂业务占比上看，赣锋锂业、西藏矿业居前，盐湖股份因涉及多种有色金属业务，锂对其业绩弹性影响不大。建议重点关注西藏城投：公司拥有西藏结则茶卡优质盐湖，预计 2016 年提锂产量有望实现从无到有的质变，2017 年有望实现规模化生产的量变，另外，公司还储备电池石墨烯技术，应用市场巨大。同时，还建议关注拥有西藏扎布耶优质盐湖的西藏矿业。风险风险提示提示 新的电池技术出现，锂电存在被替代的可能性；行业估值中枢能否维持，在一定程度上存在不确定性；上市公司提锂业务的布局、拓展，或存试错风险。证券研究报告 table 电力设

6、备新能源行业专题电力设备新能源行业专题 http:/ 2/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1.西藏盐湖品质较高，最具开发价值西藏盐湖品质较高，最具开发价值.3 2.高高 Mg/Li 比盐湖提锂技术亟待突破比盐湖提锂技术亟待突破.4 3.国内卤水提锂产能未来增长空间大国内卤水提锂产能未来增长空间大.5 4.多因素制约国内卤水提锂产业发展多因素制约国内卤水提锂产业发展.6 5.供需能否平衡，且看卤水提锂产能供需能否平衡，且看卤水提锂产能.6 6.投资建议投资建议.7 风险提示风险提示.8 图表目录图表目录 表 1：全球主要盐湖组成情况.3 表 2：卤水提锂的方法比较.4 表