消费者服务行业周报：关注中央经济工作会议“扩内需”相关政策看好服务消费空间-251214（15页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 消费者服务消费者服务 2025 年年 12 月月 14 日日 消费者服务行业周报（20251208-20251212）推荐推荐（维持）（维持）关注中央经济工作会议“扩内需”相关政策，关注中央经济工作会议“扩内需”相关政策，看好服务消费空间看好服务消费空间 核心观点：核心观点：2025 年年 12 月月 10 日至日至 11 日，中央经济工作会议召开。日，中央经济工作会议召开。会议确认会议确认“坚持内需主导，建设强大国内

2、市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施“坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化两新两新政策实施。清理政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力”；会议指出“把促进经济稳定消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力”；会议指出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。会议确定会议确定 2026 年经济工作年经济工作八项重点任务八项重点任务。其中“坚持内需主导，建设强大国内市场”为八项之首其中“坚持内需主导，

3、建设强大国内市场”为八项之首。我们认为本次扩内需从我们认为本次扩内需从供需双端同步推进供需双端同步推进：1）供给端：扩大优质商品和服务）供给端：扩大优质商品和服务供给，清理消费领域不合理限制措施；供给，清理消费领域不合理限制措施；2）需求端：制定实施城乡居民增收计）需求端：制定实施城乡居民增收计划。划。服务消费有望作为服务消费有望作为 2026 年拉动内需的重要政策抓手。看好在假期政策优年拉动内需的重要政策抓手。看好在假期政策优化、消费券发放方面的发力空间。化、消费券发放方面的发力空间。相关标的：相关标的：1）供需走向平衡的酒店：）供需走向平衡的酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚

4、朵、金陵饭店；2）产业趋势清晰、经营稳健的人力资源服务：）产业趋势清晰、经营稳健的人力资源服务：科锐国际、北京人力；3）免税新政、封关落地的免税板块：）免税新政、封关落地的免税板块：中国中免、珠免集团；4）动能切换，投资非博彩业务带来中场客流持续增长的博彩：）动能切换，投资非博彩业务带来中场客流持续增长的博彩：银河娱乐、金沙中国等；5）线上和线下业态的深度融合的互联网平台：）线上和线下业态的深度融合的互联网平台：美团、阿里巴巴等；6）产业链纵向一体化构建成本及产品优势的茶餐饮：）产业链纵向一体化构建成本及产品优势的茶餐饮：蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡、小菜园、绿茶集团、达势股份等；7）具备产品创新

5、力的旅游景区：）具备产品创新力的旅游景区：三峡旅游、长白山等；8）发展空间及潜力较大的体育板块：）发展空间及潜力较大的体育板块：力盛体育、珠江股份、Keep、英派斯等。行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为-0.76%。同花顺全。同花顺全 A 涨跌幅为涨跌幅为0.27%，沪深，沪深 300 涨跌幅为涨跌幅为-0.08%，中信消费者服务涨跌幅为，中信消费者服务涨跌幅为 0.11%。恒生。恒生指数涨跌幅为指数涨跌幅为-1.56%，恒生大湾消费服务涨跌幅为，恒生大湾消费服务涨跌幅为-3.40%。社服板块涨幅居。社服板块涨幅居前的股票为前的股票为中国高科中国高科、中国东方

6、教育、中公教育、天目湖、海底捞、曲江文中国东方教育、中公教育、天目湖、海底捞、曲江文旅、西安饮食、豆神教育、百胜中国、美团。旅、西安饮食、豆神教育、百胜中国、美团。重要公告：重要公告：1.科锐国际：科锐国际：控股股东果尔勒斯达计划于 2025 年 12 月 30 日至2026 年 3 月 27 日，以大宗交易、集中竞价的方式减持公司股份 5904.100 股，此次减持股份占公司当前总股本的 3%。2 京东集团京东集团-SW：京东工业股份有限公司于 2025 年 12 月 11 日在香港联交所主板完成上市。3.BOSS 直聘：直聘：张宇卸任公司首席财务官（CFO）职务，转任公司首席战略官（CSO