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1、香港資本市場領航之路：超級聯繫人數碼時代的全球資本樞紐本概念報告由香港金融發展局擬備2025年12月FSDC Paper No.72香港金融發展局於二零一三年一月由特區政府宣布成立，為高層和跨界別的平台，就如何推動香港金融業的更大發展及金融產業策略性發展路向，徵詢業界並向政府提出建議。金融發展局會集中研究如何進一步發展香港金融業，促進金融業多元化，提升香港國際金融中心在國家和地區中的地位和作用，並背靠國家優勢、把握環球機遇，以鞏固本港的競爭力。電郵：enquiryfsdc.org.hk電話：(852)2493 1313網頁：www.fsdc.org.hk金發局網頁連結香港金融發展局本報告的連結

2、本報告pdf版的連結1香港資本市場領航之路：超級聯繫人數碼時代的全球資本樞紐目錄1.摘要：構建未來香港邁向全球資本樞紐.32.引言.62.1 規劃未來藍圖：推動市場轉型與升級.62.2 金融生態系統.72.3 關鍵時刻，還是躍升起點？全球資本新格局下的香港.72.4 全球資本市場處於轉折關口.102.5 國際資本流向爭奪戰加劇.123.金融科技新時代下，世界級資本市場的關鍵區分要素.153.1 歷史脈絡對當下香港為何重要？在承傳中築基未來.153.2 現代資本市場的五大支柱.163.3.香港資本市場發展的關鍵着力點.174.鞏固基礎：提升支撐全球資本流動的交易後服務水準.214.1 香港的資本

3、市場聯通體系.214.2 數字化轉型：邁向市場運營的未來.235.香港策略定位的演變.255.1 股票市場與創新上市機制：激活新經濟動力.255.2 固定收益市場：深化規模與流動性.255.3 超越傳統：釋放另類資產與私募資本潛力.276.以連通性構建香港的策略優勢.306.1 重塑創新主導增長的連通性.306.2 以全球連通性鞏固香港的競爭優勢.326.3 激活機構資本流動.346.4 數字化的賦能作用.357.增長與市場領導力的催化劑.377.1 後續方向：優化同股不同權架構.377.2 深化拓展連通性面向全球創新龍頭與發行人的多區域策略.407.3 構建全球機構資本整合平台並深化各板塊市

4、場流動性.457.4 以另類資產驅動新一輪市場週期.47結論.50附錄一：從起源到機遇資本市場演進歷程及其意義.52附錄二：香港交易所2018年以來的關鍵發展.54附錄三：政策演變與近期發展.55附件四：同股不同權框架的全球司法管轄區比較.56附錄五：精選市場與規管洞察.60中文譯本僅供參考。如中、英文版本有任何抵觸或不相符之處，概以英文版本為準。摘要3香港資本市場領航之路：超級聯繫人數碼時代的全球資本樞紐1.摘要：構建未來香港邁向全球資本樞紐試想像一個更高度互聯的金融生態：資金不再受地域所限，國際投資者的配置需求與中國內地龐大的長期資金，能在同一市場匯聚、定價與配置。在這樣的格局中，資本憑藉

5、科技驅動，可以更高效、接近全天候地運轉，同時在穩健、可預期且具高度透明度的制度框架下有序運作。這不應只是單一的資金進出的通道，而是承載資本形成和配置功能的全球資本樞紐：企業可以在此更便捷地連接深厚而多元的流動性來源，投資者亦能在多類型資產之間審慎而靈活地進行配置。願景與現況香港作為亞洲主要的國際金融中心，資產管理規模截至2024年底不僅達35.1萬億港元，更在過去十多年位居全球新股集資市場的前列。香港的優勢基礎相當穩固：除了有 互聯互通 等開創性的跨境投資機制，以及中央結算系統(CMU)等關鍵市場基建，更擁有深受國際投資者信賴的法律與監管框架。不過，世界並非一成不變。國際金融中心之間的競爭日漸

6、激烈，數碼資產及相關技術持續改寫現有市場模式；同時，一批尚處於成長階段、以創新主導且暫未盈利的企業均需要靈活度較高的資本市場結構。因此，香港前路的風險瞭然：若求多元發展，則終將步入衰微。在這背景下，香港需要在現有 國際金融中心 及 連接中國內地與世界各地的主要門戶 的基礎上，再向前邁一步，明確朝着亞洲具關鍵影響力的全球資本樞紐方向發展。只有這樣，才能讓內地與國際市場的參與者，能夠在香港這個平台上更廣泛、更深入地對接資金與項目，並更充分地分享區域和全球增長帶來的機遇。要實現上述目標，必須圍繞四個互相關聯的範疇策略性推進工作 4I：.發行人(Issuers)：在現有傳統上市公司基礎之上，積極吸引更