港股市场速览：盈利预期受局部权重股压制-251207-三个皮匠报告

1、港股市场速览盈利预期受局部权重股压制核心观点股价表现：市场整体上涨，结构略有分化本周，恒生指数+0.9%，恒生综指+0.8%。风格方面，中盘（恒生中型股+1.6%大盘（恒生大型股+0.8%）小盘（恒生小型股基本持平）。主要概念指数有所分化。上涨幅度较大的有恒生科技(+1.1%)；下跌幅度较大的有恒生生物科技(-0.7%)。国信海外选股策略均有所上涨。上涨幅度较大的是自由现金流30(+2.4%)。21个行业上涨，8个行业下跌，1个基本持平。上涨的主要有：有色金属(+9.7%)）、国防军工(+5.9%）、机械（(+3.9%）、电子（(+3.8%）、石油石化(+3.6%）；下跌的主要有：纺织服装(-

2、2.6%)）、综合(-0.9%）、食品饮料(-0.6%）、银行(-0.5%）、医药(-0.4%)）。估值水平：整体估值上行，结构分化显著恒生综指估值+1.0%至11.9times。主要概念指数估值多数上升。上升幅度较大的是恒生汽车(+1.8%至14.1times)下降幅度较大的是恒生消费(-1.3%至14.0times）。国信海外选股策略估值多数上升。上升幅度较大的是ROE策略全天候型（(+2.5%至13.9x）；下降幅度较大的是红利贵族50（-0.5%至13.6x）。18个行业估值上升，12个行业估值下降。估值上升的主要有：有色金属(+8,，9%）、消费者服务(+8.4%)、机械(+3.9%

3、）、综合(+3.7%）、煤炭(+3.7%)；估值下降的主要有：基础化工(-13.6%)、纺织服装(-2.8%)、计算机(-2.7%)、钢铁(-2.2%)）、食品饮料(-1.6%)。业绩预期：局部权重股显著压制整体预期恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）较上周-0.2%；恒生综指EPS较上周-0.1%.主要概念指数EPS预期多数下降。上修的主要有恒生消费（(+0.9%）；下修的主要有恒生互联网(-2.0%）。国信海外选股策略EPS预期分化。上修的主要有红利贵族50（(+0.5%)；下修的主要有ROE策略全天候型/防御型(-0.2%)）。20个行业EPS上修，7个行业EPS下修，3个

4、基本持平。上修的主要有：基础化工(+17.4%）、钢铁(+4,1%)、计算机(+2.6%)）、国防军工(+2.1%)、农林牧渔(+1.1%)；下修的主要有：消费者服务(-8.1%)、综合(-4.5%)、医药(-1.6%)、煤炭(-0.8%）、商贸零售(-0.8%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。行业研究海外市场专题优于大市维持相关研究报告旧版：恒生综指成分股数据追踪，15全球市场表现二、中观表现汇总2.1投资收益2.2估值水平2.3盈利和股息旧版：港股通成分股数据跟踪1涨跌幅2量价指标3业绩预期4收益率归因5资金流向(divcenter)图18：港股通净买入(人民币）(/divcenter)(divcenter)图19：港股通净买入(港币)(/divcenter)旧版：恒生综指成分股数据追踪1涨跌幅2量价指标3业绩预期4收益率归因

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