煤炭开采行业周报：需求偏弱煤价承压供给约束托底年内上涨势能仍存-251207（8页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 12 月 07 日 推荐推荐（维持）（维持）煤炭开采行业周报煤炭开采行业周报（12.112.1-12.12.5 5）周期/煤炭开采 【主要观点】本周动力煤【主要观点】本周动力煤市场弱稳运行市场弱稳运行：本周主产区动力煤市场延续跌势，供应端，部分煤矿倒工作面或因生产任务即将完成设备检修减产，整体供应略有收窄；下游需求以电厂装运长协及化工刚需采购为主，水泥进入行业淡季，下游整体需求偏弱，部分煤矿出货不畅，价格承压下跌。本周北港价格持续下跌，下游需求仅靠少量终端招标和刚需补库支撑，贸易商通过低价投标或向平台交货等方式加快出货，带动成

2、交价格加速下移。与此同时，煤矿价格快速下跌使得港口发运利润再现，铁路到货量维持高位，但港口调出量持续偏低，导致库存不断累积，对价格形成明显压制。当前大多数地区气温靠近至略高于常年同期，电厂负荷自 11 月中旬以来低于过去两年同期水平，但仍处在爬升阶段，需求短期偏弱，煤价弱稳运行，但随着后续气温下降，冬季日耗峰值尚不确定，若冷冬预期兑现，电厂日耗有望加速回升带动煤价再度上行。供给端 12 月部分煤矿或由于完成全年生产计划而停工停产，加之安全检查影响，供给约束仍在，预计本轮价格下跌幅度有限。本周本周炼炼焦煤焦煤产地煤产地煤价延续跌势。价延续跌势。煤价经前期持续下跌后部分资源性价比显现，下游开始少量

3、采购补库，带动个别资源成交小幅反弹；整体需求释放有限，多数煤价延续跌势，但跌幅稍有收窄，短期高价资源仍有下跌预期。【新闻摘要】新闻摘要】1、乌鲁木齐局今年已累计完成疆煤外运量乌鲁木齐局今年已累计完成疆煤外运量 8518.01 万吨万吨。今年以来，铁路部门扎实推进疆煤外运各项工作，截至目前，中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司今年已累计完成疆煤外运量 8518.01 万吨、同比增长 6.4%。2、黄骅港务煤炭进出港量连续六年超黄骅港务煤炭进出港量连续六年超 2 亿吨亿吨。截至 11 月 30 日，国家能源集团黄骅港务年累计完成煤炭进港量 20278 万吨，煤炭出港量 20056 万吨，同比分别增长 2

4、.1%、2.2%，创开港历史同期新高。【价格跟踪】【价格跟踪】1、动力煤：动力煤：截至 12 月 5 日，港口港口方面，方面，秦皇岛港 5500 价格报 796.0 元/吨，周环比下跌 27 元，秦皇岛港 5000 价格报 695.0 元/吨，周环比下跌 27 元。CCI 进口 4700 指数报 76.7 美元/吨，周环比下跌 2.8 美元/吨，CCI 进口 3800指数报 56.7 美元/吨，周环比下跌 2.3 美元/吨；12 月秦皇岛港 5500 动力煤年度长协价 694 元/吨，月环比上涨 10 元/吨；产地方面产地方面，榆林 5800 大卡指数 631.0 元/吨，周环比下跌 31.0

5、 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 575.0 元/吨，周环比下跌 38.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 640.0 元/吨，周环比下跌32.0 元/吨。2、炼焦煤：炼焦煤：截至 12 月 5 日，京唐港山西主焦煤 1630 元/吨，周环比下跌 40元/吨；CCI 山西低硫指数 1502.0 元/吨，周环比下跌 72 元/吨；CCI 山西中硫指数 1300.0 元/吨，周环比下跌 80 元/吨；CCI 山西高硫指数 1289.0 元/吨，周环比下跌 75 元/吨。3、库存：库存：截至 12 月 5 日，沿海六大电厂日耗 79.4 万吨，周环比增加 0.3 万吨，总库存合计 1455.

6、6 万吨，周环比增加 21.6 万吨。可用天数 18 天，周环比持平。北方港（除黄骅）库存合计 2566.0 万吨，周环比增加 146.0 万吨。风险提示：风险提示：1）煤炭价格下跌超预期煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；）安全生产事故风险；3）可再生能）可再生能源加速替代风险；源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等煤炭需求不及预期等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）35 0.7 总市值（十亿元）1572.3 1.5 流通市值（十亿元）1559.9 1.6 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-6.3 15.6 5.9 相对表现-5.3-2.7-11.0 资料来源：公司