纺织服装行业：坦博尔拟上市户外羽绒专家开启新征程-251208（28页）.pdf

1、坦博尔拟上市，户外羽绒专家开启新征程核心观点：坦博尔为中国专业户外服饰知名品牌，在2024年中国十大专业户外服饰品牌中线上零售额增长最快。根据招股说明书，坦博尔创立于2004年，产品包含专业羽绒服、硬壳服饰和软壳服饰，公司产品覆盖极限探险至日常通勤的全场景需求，打造“顶尖户外”“运动户外”“城市轻户外”三大系列，截至2024年公司营收为13.02亿元，同比增长27.6%，根据公司招股书和灼识咨询，公司为2024年中国十大专业户外服饰品牌中线上零售额增长最快的品牌，从零售额规模来看，公司位列其中第七位，在中国品牌中位列第四位。专业户外服饰市场前景广阔，景气度高。根据公司招股说明书，2024年我国

2、专业户外产业市场规模达2095亿元，预计到2029年，全球及中国专业户外产业的市场规模将分别增至人民币18998亿元及人民币4180亿元，维持较高景气度。受益于政策支持、户外参与人数增加等，户外行业迅速发展，刺激户外服饰消费，高性能专业户外产业高景气度有望延续。目前户外运动消费呈现年轻化、两极化、场景多元化特点：（1）年轻化：00后有望持续贡献业绩增量，年轻化将推动运动户外向专业潮流两极发展；（2）两极化：高端化及性价比消费有望共驱行业增长；（3）场景多元化：户外鞋服穿着场景拓宽或带来消费新需求。坦博尔：技术驱动产品+强供应链奠定高质价比基础，多渠道营销+强化客户服务体系，提升品牌美誉度。（1

3、）公司聚焦场景化功能服饰，品牌覆盖极限探险至日常通勤的全场景需求，打造“顶尖户外”“运动户外”“城市轻户外”三大系列，以高性价比策略深耕专业户外细分市场，品牌采用Dermizax防水透湿膜、CORDURA耐磨面料、石墨烯锁温层与95%松花江白鹅绒等材料，并通过大数据管控、供应链整合与规模化生产实现成本优化，且以中等定价、高性价比策略契合大众理性消费趋势。（2）公司以创新技术推动产品迭代，建立深度协同开发体系，依托“PLM系统+RFID系统”打造产品全生命周期数字化管理体系，强化开发效率与供应链透明度；以“OMS+WMS+TMS”构建订单物流一体化管理系统，优化全渠道履约效率。（3）公司通过与核

4、心合约制造商、区域物流服务商的深度协同，实现从面料采购、生产加工到终端配送的全链路效率优化，进一步压缩综合运营成本。（4）公司构建线上线下协同的多渠道销售网络，拓展市场覆盖边界，深化品牌影响力。（5）重视售后体验与客户粘性建设，通过“快速反馈响应+数字化售后+合规退换货”三层服务体系维护客户粘性。（6）展望未来，根据招股说明书，公司上市筹集资金用途主要包括推进技术研发体系、品牌建设及全渠道网络升级、加强可持续供应链管理、策略性并购及扩大品牌组合、提升和完善ESG体系等。风险提示。全球宏观经济下滑的风险、全球供应链紧张的风险、劳动力成本上升的风险。一、坦博尔为中国专业户外服饰知名品牌，线上零售额

5、增速领跑行业如未特别说明，本报告数据皆来自招股说明书。（一）坦博尔发展历程坦博尔为我国专业户外服饰知名品牌。根据招股说明书，以2024年零售额计，坦博尔是中国第四大本土专业户外服饰品牌，同时也是中国十大专业户外服饰品牌中线上零售额增长最快的品牌。2024年公司营收为13.02亿元，同比增长27.6%，其中线上渠道收入为6.26亿元，同比增长79.6%，占比48.1%。公司的产品体系主要划分为顶尖户外系列、运动户外系列与城市轻户外系列三大系列。根据招股说明书，公司产品包含专业羽绒服、硬壳服饰和软壳服饰，主要分为三个系列，（1）公司顶尖户外系列为极端环境下的高强度和进阶运动而设计，例如滑雪、高海拔

6、徒步旅行和极地探索，主要面向职业运动员、资深探险者及追求极限体验的消费者，2024年收入占比为3.9%；（2）运动户外系列针对登山、露营、中低海拔徒步等中高强度户外探索活动设计，面向家庭户外群体、进阶户外爱好者及注重功能性与舒适性平衡的消费者，2024年收入占比为25.4%；（3）城市轻户外系列衔接城市生活与短途户外场景，覆盖郊游、公园休闲和通勤等场景，契合崇尚自然生活的都市居民与追求简约实用的消费群体，2024年收入占比为70.3%。截至2025年6月30日，公司产品体系共包含687个SKU，并满足滑雪、登山和徒步等各种自然环境活动需求，以及郊游、公园休闲和通勤等城市场景。公司发展历程：根据