【国元证券】商社美护行业周报：国资入主君亭，林清轩上半年收入超10亿-251209（11页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/11 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报可选消费行业周报、月报 2025 年 12 月 09 日 国资入主君亭，林清轩上半年收入国资入主君亭，林清轩上半年收入超超 10 亿亿 商社美护行业周报商社美护行业周报 报告要点：报告要点：市场表现市场表现 本周（2025.12.01-2025.12.05），商贸零售/社会服务/美容护理分别-0.83%/-0.65%/-2.00%，在 31 个一级行业中排名第 22/20/29，同期上证综指+0.37%，深证成指+1.26%，沪深 300+1.28%。细分子细分子板块来看，板块来看，本周消费重

2、点申万二级子行业中酒店餐饮/贸易/专业服务实现上涨，分别+0.94%/0.79%/0.71%，教育/互联网电商/化妆品行业跌幅居前，分别-3.33%/-2.77%/-2.23%。本周行业重点事件及资讯本周行业重点事件及资讯（1）美护：）美护：我国批准建立全球首个猪型胶原蛋白纯度国家标准物质。高德美旗下童颜针Sculptra身体适应症欧盟获批。巨子生物创始人严建亚以 4.51 亿元受让三人行传媒 8%股份，成为公司第二大股东。林清轩更新招股书，公司更名为上海林清轩化妆品集团股份有限公司。2025 年 1-6 月，公司实现收入为 10.52 亿元，同比增长98.3%，净利润 1.82 亿元，同比增

3、长 109.9%，毛利率为 82.4%。普拉达集团 12.5 亿欧元收购意大利奢侈品集团范思哲。（2）出行链：）出行链：湖北文旅 14.99 亿入主君亭。祥源文旅以 3.45 亿元收购金秀莲花山景区开发有限公司 100%股权。同程旅行发布2026 元旦假期旅行趋势报告，进入 12 月份，元旦假期的机票、酒店民宿等主要产品整体预订热度较去年同期提升近 30%。2025 年第 49 周（12月 01 日至 12 月 07 日）全国民航执行客运航班量近 10.1 万架次。日均航班量 14530 架次，同比 2024 年上升 3.8%。（3）IP 衍生品：衍生品：奇梦岛 2025 年 7 月 1 日至

4、 2025 年 9 月 30 日财报期内，公司潮玩业务实现总营收 1.27 亿元，环比增长 93.3%。其中，明星 IP WAKUKU 带来收入 8973 万元，ZIYULI 带来收入 2076 万元，SIINONO 收入为 1289 万元。公司预计 2025 年第四季度潮玩业务营收指引为 1.5 亿到 1.6 亿元。奈飞宣布将收购华纳兄弟探索公司的影视制作部门和流媒体业务，公司估值 827 亿美元。（4）零售：）零售：2025 年 11 月 1 日至 30 日海南离岛免税购物金额 23.8亿元，同比增长 27.1%。天猫国际“黑五”大促期间(11 月 24 日-30日)，超 1700 个进口

5、品牌成交同比去年翻倍，超 1000 个品牌成交翻两倍。中国高端黄金珠宝品牌“寶蘭”已完成过亿元 A 轮融资，由挑战者创投领投，Gucci 母公司开云集团、雷军旗下顺为资本跟投。投资建议投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等。风险提示风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券行业研究-商社美护行业周报：美丽田园战略升级，珀莱雅入局 PDRN2025.11

6、.26 国元证券行业研究-商社美护行业周报：双十一大促落幕，十月社零同比增速 2.9%2025.11.18 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 -10%-2%5%12%20%12/93/76/38/3011/26可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/11 附表：重点公司盈利预测附表：重点公司盈利预测 公司代码公司代码 公司名称公司名称 投资评级投资评级 昨收盘昨收盘（元）（元）总市值总市值（百万元）