石油化工行业周报第431期：中国石油集团全产业链协同优势显著旗下上市公司有望充分受益-251207（20页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 12 月 7 日 行业研究行业研究 中国石油集团：全产业链协同优势显著，旗下上市公司有望充分受益中国石油集团：全产业链协同优势显著，旗下上市公司有望充分受益 石油化工行业周报第 431 期（2025120120251207）石油化工石油化工 能源央企巨头，资产规模与效益同步增长。能源央企巨头，资产规模与效益同步增长。中国石油天然气集团有限公司是国有重要骨干企业和全球主要的油气生产商和供应商之一，是集国内外油气勘探开发和新能源、炼化销售和新材料、支持和服务、资本和金融等业务于一体的综合性国际能源公司。公司是国有独资企业，旗下包含中国石油

2、天然气股份有限公司、油气新能源板块、炼化新材料板块、支持服务板块、资本金融板块五大部分，旗下直接拥有中国石油天然气股份有限公司、中油工程、中油资本三家上市公司，中国石油天然气股份有限公司控股昆仑能源、大庆华科两家上市公司。2021 年以来，公司把握全球能源新周期，高质量发展迈上新台阶，各项工作成效显著，实现了资产规模与经营效益同步增长。2024 年，中国石油集团公司实现营业总收入 31362 亿元，同比-0.8%，实现归母净利润 1613亿元，同比+7.0%，年末总资产 44352 亿元，同比-0.9%，年末净资产 26962亿元，同比+3.3%。业务涵盖油气全产业链，一体化优势凸显业务涵盖油

3、气全产业链，一体化优势凸显。（1 1）在油气和新能源领域，）在油气和新能源领域，公司大力加强“增储上产”，2024 年，公司实现国内原油产量 10615 万吨，同比+0.3%，实现国内天然气产量 1586 亿立方米，同比+3.8%，实现海外油气权益产量 10708 万吨油当量，同比+2.5%。公司推动非常规油气勘探开发，支撑公司储量接替。天然气销量实现持续稳定增长，终端市场不断扩充。（2 2）在炼化销售和新材料领域，在炼化销售和新材料领域，推动化工产品结构优化，加大新材料领域规划布局力度，着力优化产品结构，增产高端高效产品，实现产业链效益最大化。2024年公司炼厂 29 项主要技术经济指标中，

4、有 25 项优于 2023 年。2024 年公司生产新材料产品超过 200 万吨，形成 ABS、丁腈橡胶、溶聚丁苯橡胶、乙丙橡胶、-烯烃、PETG、石蜡、润滑油及添加剂等一批“巨人”产品。（3 3）在支持和服务领域，在支持和服务领域，公司油田技术服务、油气工程建设、装备制造等业务为公司发展提供有力支撑。扎实推进国企改革深化提升行动，打造世界一流企业。扎实推进国企改革深化提升行动，打造世界一流企业。中国石油按照“两个阶段、各三步走”战略路径，目标建设世界一流企业。2020 年以来，中国石油的改革全面加速，公司治理体系和治理能力现代化水平不断提高。公司优化体制改革，构建高效协同的组织体系，全面实施

5、事业部制改革，按照事业部制改革要求对组织架构进行重塑，把专业管理类别划分得更细，对企业的服务保障更加到位，管理效能得到有效提升。公司深化国有企业劳动、人事、分配制度改革，在组织体系重构、干部队伍选用、人才队伍培养、人力资源优化、薪酬激励提效等方面取得一系列重要阶段性成果。公司加强下属企业亏损治理和法人压减工作，完善长效治理机制。公司持续深化科技体制机制改革，加强科技创新体系建设，在油气勘探开发、炼油化工和新材料、绿色低碳和新能源等领域取得一系列丰硕成果。公司大力推动数字化转型，引领智能化发展。投资建议：投资建议：受益于中国石油集团的一体化全产业链优势，我们建议关注：（1）中国石油中国石油：集团

6、资产主体，上游资源规模雄厚，业绩韧性凸显，有望穿越油气价格周期。（2）昆仑能源昆仑能源：中国石油下属天然气企业，拥有上游资源优势，持续优化销气结构。（3）中油工程中油工程：油气工程巨头，海内外市场迎新机遇；（4）大庆华科大庆华科：大庆石化下属企业，聚焦 C5/C9 裂解业务。（5）中油资本：中油资本：多牌照金融服务公司，服务主业发挥产融协同效应。风险分析：风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。增持（维持）增持（维持）作者作者 分析师：赵乃迪分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-573780