海外科技行业2025年第45期：豆包AI助手上市开启AI应用爆发时刻-251207（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.12.07 豆包豆包 AIAI 助手上市，开启助手上市，开启 AIAI 应用爆发时刻应用爆发时刻 Table_Industry 海外科技海外科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 海外科技Gemini 3、TPU、端侧 AI 应用更新报告2025.12.02 海外科技AI 迭代提速，互联网增长稳健，板块趋势延续 AI 迭代提速，互联网增长稳健2025.11.23 海外科技AI 加速呈现 C

2、端应用，强现实与强预期不惧扰动2025.11.16 海外科技自动驾驶与算力扩张共进，巩固 AI 成长逻辑2025.11.08 海外科技AI 需求明确，半导体产业链各环节持续升温2025.11.03 海外科技行业 2025 年第 45 期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 秦和平(分析师)0755-23976666 S0880523110003 高翩然(分析师)0755-80305701 S0880525040066 李潇(分析师)021-23183060 S0880525070003 刁云鹏(研究助理)021-38674878 S0880125070016 龚浩(研究助理

3、)021-23183306 S0880125090016 本报告导读：本报告导读：豆包手机助手豆包手机助手深度融合操作系统深度融合操作系统；阿里巴巴阿里巴巴 Q2 云业务强势，即时零售减云业务强势，即时零售减亏亏路径清晰路径清晰；模型多模态升级加速端侧模型多模态升级加速端侧 AI 落地，落地，TPU 冲击冲击计算力格局。计算力格局。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：维持行业增持评级，推荐 AI 算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI 社交方向。豆包手机助手发布，豆包手机助手发布，AI Agent 在手机操作系统层面实现深度融合。在手机操作系统层面实现深度融合

4、。12 月 1 日，豆包手机助手发布技术预览版，该助手基于豆包大模型能力，并获得系统级权限。在系统交互方面，用户可通过语音、手机 AI 键或耳机等方式直接唤醒豆包。功能层面，豆包助手将多模态生成模型与手机原生相册进行了深度融合，支持用户通过语音对相册照片进行修图等操作。此外，豆包助手已具备一定的手机操作能力，官方展示了其在全平台比价与下单、播放音频、远程解锁汽车、预订车票、发送短信等场景中的应用，展现手机端智能体在理解、执行与跨应用操作上的早期能力。我们认为，豆包手机助手的落地反映出 AI 与 Agent 能力正从应用层下沉至操作系统层，手机端智能体化有望加速成为新入口形态。阿里巴巴阿里巴巴

5、Q2 AI 云业务强势，即时零售减亏路径清晰。云业务强势，即时零售减亏路径清晰。阿里巴巴FY26Q2 营业收入 2478 亿元，同比+4.8%；剔除高鑫零售和银泰的已处置业务收入，同口径收入同比+15%。经营利润 53.65 亿元，同比-85%；经调整 EBITDA 同比-78%至 90.73 亿元，主要受即时零售、用户体验及科技方面投入的影响。中国电商集团 Q2 收入 1326 亿元，其中即时零售业务表现亮眼，收入达 229 亿元，同比+60%，主要受订单增长驱动。即时零售业务自 9 月以来大幅减亏，后续聚焦高价值用户及零售品类发展，有望进一步修复利润。此外云业务 Q2实现收入 398 亿元

6、，同比+34%，增速新高。9 月云栖大会公布全栈人工智能的重大升级，覆盖从基础模型到高性能计算基础设施。模型多模态升级加速端侧模型多模态升级加速端侧 AI 落地，落地，TPU 冲击冲击计算力格局。计算力格局。Gemini能力的大幅提升主要得益于预训练的突破，证明了预训练 Scaling Law 依旧成立。谷歌拥有搜索、YouTube、Chrome 等生态产生的独家用户数据，验证其在 AI 全栈技术+全面应用场景的独特生态优势。Gemini 着重优化多模态能力，屏幕理解能力大幅提升，为 GUI 操控手机验证可能性。此外，除了 TPU 惯有的高性价比、拓展性、灵活性优势外，谷歌着重优化了 TPU