医药生物行业：英克司兰钠进入医保国产小核酸产业链获益加速-251207（9页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！英克司兰钠进入医保，国产小核酸产业链获益加速英克司兰钠进入医保，国产小核酸产业链获益加速 医药生物医药生物 证券研究报告 行业投资策略周报/2025.12.07 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 华挺 SAC 证书编号：S0160523010002 联系人联系人 宋田田 相关报告相关报告 1.创新是永恒的主线，看好小核酸、双抗等新兴领域 2025-11-26 2.理解 MNC 供应链的壁垒 2025-11-24 3.关注小核酸产业链带来的投资机遇 2025-11-17 英克司兰钠进入医保，国产小核酸产业链获益加速英克司兰钠进

2、入医保，国产小核酸产业链获益加速 核心观点核心观点 药品药品目录目录发布发布：12 月 7 日，2025 年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录和 2025 年商业健康保险创新药品目录在广州发布。备受病友关注的英克司兰钠注射液正式纳入 2025 年国家医保药品目录。同时，11 月 25 日，诺华公司宣布 Schweizerhalle 基地将获得 8000 万美元的投资，用于扩大心血管、肾脏和代谢疾病领域的小干扰 RNA（siRNA）生产规模。InclisiranInclisiran 进入医保将推动其销售放量并利好诺华小核酸产业链进入医保将推动其销售放量并利好诺华小核酸产业链：我国血脂异

3、常人数已超 4 亿，且发病呈年轻化趋势，相关药物市场需求巨大。Inclisiran 进入医保，将会极大推动产品持续放量。诺华 Inclisiran 销售持续快速放量，还在扩大产能已应对激增的市场需求。我们预计 Inclisiran 的进入医保会加速诺华小核酸整体产能在中国的扩张，利好小核酸产业链制造端符合 FDA 审计标准、尤其是进入诺华产业链相关公司。投资建议：投资建议：建议关注进入诺华等 MNC 相关产业链或达到 FDA 审计标准的小核酸 CDMO 及关键原材料生产公司，重点关注联化科技、诚达药业、九洲药业、药明康德、凯莱英、蓝晓科技等。风险提示：风险提示：商业化不及预期的风险；贸易摩擦的

4、风险；产能提升不及预期的风险。-13%-6%0%7%13%20%医药生物沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录内容目录 1 1 关注小核酸产业链带来的投资机遇关注小核酸产业链带来的投资机遇 .3 3 2 2 板块行情回顾板块行情回顾 .3 3 2.12.1 医疗保健行业估值情况医疗保健行业估值情况 .3 3 2.22.2 行业指数表现行业指数表现 .3 3 2.32.3 子行业一周表现子行业一周表现 .5 5 2.42.4 行业个股表现行业个股表现 .5 5 3 3 行业动态行业动态 .5 5 4 4 风险提示风险提示

5、 .8 8 图表目录图表目录 图图 1 1：20152015 年至今医药生物板块估值变化（年至今医药生物板块估值变化（TTMTTM、整体法、剔除负值）、整体法、剔除负值）.3 3 图图 2 2：上证综指和创业板等指数走势（上证综指和创业板等指数走势（20252025 年年 2 2 月月 1212 日日-20252025 年年 1212 月月 5 5 日）日）.4 4 图图 3 3：各行业涨跌幅（单位：各行业涨跌幅（单位：%，20252025 年年 1212 月月 1 1 日日-20252025 年年 1212 月月 5 5 日）日）.4 4 图图 4 4：子行业涨跌幅（单子行业涨跌幅（单位：位

6、：%，20252025 年年 1212 月月 1 1 日日-20252025 年年 1212 月月 5 5 日）日）.5 5 表表 1 1：行业个股表现（行业个股表现（20252025 年年 1212 月月 1 1 日日-20252025 年年 1212 月月 5 5 日）日）.5 5 1ZQUnPnPxPtOqNqRpRqPzQ6MbP7NpNoOmOrMeRqRtRfQnNyQ9PmNnMvPmQpPuOmQrR 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 1 关注小核酸产业链带来的投资机遇关注小核酸产业链带来的投资机遇 12 月 7 日，20