生物医药行业新药周观点：商保创新药目录发布支付端新增量值得期待-251207（15页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20252025 年年 1 12 2 月月 7 7 日日 生物医药生物医药 行业周报行业周报 新药周观点新药周观点：商保创新药目录发布，商保创新药目录发布，支付端支付端新增量新增量值得期待值得期待 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -1.4-12.9-2.1 绝对收益绝对收益 -4.7-9.0 9.6 李奔李奔 分析师分

2、析师 SAC 执业证书编号：S1450523110001 冯俊曦冯俊曦 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010002 连国强连国强 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450523020002 相关报告相关报告 新药周观点：创新药 BD 交易持续火热，Q4 多项 BD 诞生值得期待 2025-11-16 新药周观点：25Q3 泽布替尼美国市场份额首次超越伊布替尼 2025-11-09 新药周观点：25Q3 创新药板块持仓环比持续提升 2025-11-02 新药周观点：ESMO 2025 国产新药精彩纷呈 2025-10-26 本周新药行情回顾本周新药行情回顾：2025

3、年 12 月 1 日-2025 年 12 月 7 日，新药板块涨幅前 5：北海康成（+13.94%）、迈博药业（+11.32%）、嘉和生物（+8.38%）、君圣泰（+7.14%）、诺思兰德（+6.27%）；跌幅前 5：圣诺医药（-15.18%）、首药控股（-9.06%）、博安生物（-8.62%）、腾盛博药（-8.05%）、宜明昂科（-7.72%）。本周本周建议关注标的建议关注标的：考虑板块后续仍有多个催化值得期待，包括学术会议、数据读出、多个 BD 兑现等，仍建议关注：1）已获 MNC 认证未来海外放量确定性高的品种：三生制药、联邦制药、科伦博泰等；2）存在海外数据催化的品种：贝达药业、和黄医

4、药、映恩生物等；3）下一个可能海外授权 MNC 的重磅品种：复宏汉霖、石药集团、益方生物等；4）新的创新药技术突破领域：小核酸、体内 CAR-T、减脂增肌、自免 CAR-T/双抗、基因疗法等。本周新药行业重点分析本周新药行业重点分析：2025 年 12 月 7 日，国家医保局发布了商业健康保险创新药品目录（2025 年）（以下简称商保创新药目录），提出多项利于商保创新药目录内药品放量的措施。本次发布的商保创新药目录共纳入 19 款既往价格昂贵的创新药，包括部分受市场关注度高的 5 款 CAR-T 药物以及 2 款针对阿尔茨海默病的新药，我们认为商业健康保险创新药品目录出台后有望改善高价值创新药

5、支付难的问题，有望在基本医保支付之外多一个支付路径，打破既往销售天花板。本周新药上市申请获批准本周新药上市申请获批准&受理情况受理情况：本周国内有 1 个新药或新适应症的上市申请获批准，有 16 个新药或新适应症的上市申请获受理。本周新药临床申请获批准本周新药临床申请获批准&受理情况受理情况：本周国内有 44 个新药的临床申请获批准，有 40 个新药的临床申请获受理。-11%-1%9%19%29%39%2024-112025-032025-072025-11生物医药生物医药沪深沪深300300 998685640 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业周报行业周报

6、/生物医药生物医药 本周国内市场重点关注事件本周国内市场重点关注事件 TOP3TOP3：【歌礼】11 月 30 日，歌礼宣布，已选定其首款口服 GLP-1R/GIPR/GCGR 三靶点激动剂多肽 ASC37 口服片作为临床开发候选药物并将于 2026 年 Q2 向美国 FDA 递交 IND。【先声药业】12 月 3 日，先声药业与旺山旺水公司宣布就氢溴酸氘瑞米德韦订立许可协议,先声药业将获得该药品在大中华区用于抗RSV 感染以及抗 HMPV 感染适应症的独家许可权益。【信达生物】12 月 5 日，信达生物宣布，与武田（Takeda）所达成的全球战略合作已满足所有交割条件，协议已正式生效。本周海