【研报】电力设备新能源 、通信行业：新基建行业专题系列一特高压加速电力传输的超级动脉-20200415[36页].pdf

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1、采用特高压输电，可以 将西南地区的水电、西北地区的煤电、风电、光伏发电等电能输送至东中 部电力高需求地区，有效解决能源负荷分布失衡与新能源消纳问题。 特高压基建逆周期调控，稳定经济增长。特高压基建逆周期调控，稳定经济增长。作为“新基建”的七大领域之 一，以电网投资为主的特高压基建具有逆周期调节属性。2020 年初受疫 情冲击，逆周期调控力度将继续加大。2020 年 3 月 27 日，中央政治局召 开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势；明确要研究提出 一揽子宏观政策措施一揽子宏观政策措施，以积极的财政政策和稳健而灵活的货币政策积极的财政政策和稳健而灵活的货币政策，稳投 资、稳经济。政

2、策与“新基建”打出组合拳，保障特高压建设加速推进， 特高压将在 2020-2021 年重启建设高峰。 电网建设再提速，电网建设再提速，2020-2022 年特高压将达建设高峰。年特高压将达建设高峰。4 月 4 日，国家 电网表示 2020 年特高压建设项目投资规模提高到 1811 亿元，将有效带 动上下游产业发展，拉动社会投资 3600 亿元，总体规模近 5411 亿元。 国家电网明确加快推进重点项目进度，在建特高压已全部复工，计划项目 有望在2020年内核准。 我们测算出在建与计划的10条特高压线路投资额， 再根据工程预期开工和投产时间确认投资交付进度，测算出测算出 2020-2022 年特

3、高压主设备的交付金额年特高压主设备的交付金额分别为分别为 638、791 和和 629 亿元亿元。 业绩确定性高， 设备龙头弹性大。业绩确定性高， 设备龙头弹性大。 我们根据历史招标金额占总投资比例、 各公司中标份额、 净利率假设， 测算了 2020-22 年特高压建设给主要设备、 铁塔、线缆公司带来的业绩贡献与业绩弹性。2020 年，特高压订单带给年，特高压订单带给 中国西电、平高电气业绩弹性超中国西电、平高电气业绩弹性超 50%，国电南瑞、许继电气、特变电工业，国电南瑞、许继电气、特变电工业 绩弹性绩弹性 10%30%；线缆、铁塔竞争格局相对分散，业绩弹性；线缆、铁塔竞争格局相对分散，业绩弹性 2%11%。