纺织服装行业2026年投资策略：八大关键词制造复苏、羊毛涨价、耐克拐点、新材料、品牌分化、体育大年、新消费、奢品回暖-251202（79页）.pdf

1、纺织服装行业2026年投资策略核心观点:2025年初以来纺服行业回顾：从资本市场表现来看，根据Wind,2025年初至11月28日，SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的变化幅度分别为+10.82%、+14.04%、+15.04%，纺织制造与服装家纺均跑输沪深300。2025年初至11月28日，港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化幅度分别为+20.61%、+28.90%，耐用消费品与服装跑输恒生指数。2025年10月纺织品出口金额112.6亿美元，同比减少0.9%，服装出口金额135.8亿美元，同比减少16.0%。2025年1-10月纺织品累计出口金额1177.3亿美元，同比增长0.9%，

2、服装累计出口金额1262.0亿美元，同比减少3.8%。2025年10月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额1471亿元，同比增长6.3%。2025年1-10月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额12053亿元，同比增长3.5%。2025年1-10月穿类商品网上累计零售额增长3.6%。风险提示：宏观经济下行、汇率波动、原材料价格上涨风险等。一、2025年初至今纺织服装行业回顾本文如无特别说明，上市公司相关数据均来自wind数据和公司财报。一、2025年初至今纺织服装行业回顾（一）年初以来走势从资本市场表现来看，根据Wind，2025年初至11月28日，SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的变化幅度

3、分别为+10.82%、+14.04%、+15.04%，纺织制造与服装家纺均跑输沪深300。2025年初至11月28日，港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化幅度分别为+20.61%、+28.90%，耐用消费品与服装跑输恒生指数。(divcenter)图1：2025年至今申万纺织制造与沪深300走势（截至2025/11/28)(/divcenter)目前纺织服饰行业PE(TTM)为27.9，在28个申万一级行业里面排第18位，处于中间靠后水平；纺织服装行业股息率为2.82%，在28个申万一级行业里面排第6位，位居前列。（PE(TTM)统计截止日期为2025/11/28，股息率以当日收盘价作为计算

4、依据）目前耐用消费品与服装行业PE(TTM)为41.3,在26个GICS二级子行业里面排第4位,位居前列；行业股息率为0.9%，在26个GICS二级子行业里面排第23位，处于靠后水平。（PE(TTM)统计截止日期为2025/11/28，股息率以当日收盘价作为计算依据）（二）行业重点经济数据回顾根据海关总署统计，2025年10月纺织品出口金额112.6亿美元，同比减少0.9%，服装出口金额135.8亿美元，同比减少16.0%。2025年1-10月纺织品累计出口金额1177.3亿美元，同比增长0.9%，服装累计出口金额1262.0亿美元，同比减少3.8%。根据国家统计局统计，2025年10月限额以

5、上企业服装鞋帽针纺织品零售额1471亿元，同比上升6.3%。2025年1-10月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额12053亿元，同比上升3.5%。2025年1-10月穿类商品网上累计零售额上升3.6%。（三）纺织服装行业基金持仓情况基金对纺织服装行业持仓比例处于较低水平，25Q3持仓比例环比下降。从近十年的数据来看，公募基金重仓持股纺织服装行业占比自16Q1起呈现持续下降的趋势，在17Q3达到最低值0.23%，接着反弹至18Q2的0.77%后又开始下降，20Q3创新低达0.11%，此后虽有波动，但整体呈现回升趋势，24Q1达到0.48%，之后呈现趋势向下，虽然24Q4略有反弹至0.38%，之

6、后再度向下，25Q3环比25Q2下降0.09个百分点至0.11%。16Q3至今公募基金重仓持股纺织服装行业占比持续低于纺织服装行业占A股总市值的比例，这一比例在25Q3为0.56%，环比25Q2下降0.07个百分点。分拆纺织制造与服装家纺子板块看，公募基金重仓持股纺织制造板块占比25Q3为0.02%，环比25Q2下降0.03个百分点；公募基金重仓持股服装家纺板块25Q3为0.09%，环比25Q2下降0.06个百分点。从整体上看，25Q3基金对港股纺服行业持仓比例环比下降。自17Q1至23Q2，公募基金重仓和QDII持有的港股纺服市值占其港股持股市值的比重，均高于SW纺服港股通市值占港股通总市值