煤炭开采行业周报：年底供应预期趋紧电厂日耗有望攀升煤价仍有抬升空间-251130（8页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 11 月 30 日 推荐推荐（维持）（维持）煤炭开采行业周报煤炭开采行业周报 周期/煤炭开采 【招商煤炭【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（谢笑妍团队】本周总结（1 11.1.2424-1 11 1.2828）【主要观点】本周动力煤【主要观点】本周动力煤价格价格稍有回落稍有回落，但但随需求释放随需求释放上涨动能仍在上涨动能仍在：本周主产区动力煤市场稳中偏弱，价格初显下行。月底部分完成生产任务的煤矿停产，但同时也有此前检修煤矿复产，整体供应保持稳定，仅局部区域略显偏紧。下游非电行业维持刚需采购。然而受北方港口煤价下行影响，市场观望

2、情绪上升，贸易商采购明显放缓，部分煤矿出货不畅，库存压力加大，煤价稍有回落，但当前整体库存压力尚可，预计下行空间有限。本周北港价格小幅下跌，近期电厂采购以长协煤为主，市场煤出货渠道单一，北港库存持续累积，煤矿产地价格下跌削弱成本支撑，但目前 12 月主产区供应趋于收紧，煤矿供应有减产预期，同时随着气温逐步下降，冬季日耗峰值尚不确定，电厂日耗有望加速回升，预计本轮价格下跌幅度有限，煤价仍存上涨可能。本本周周炼炼焦煤焦煤产地煤价加速下跌产地煤价加速下跌：煤矿供应端缓慢回升，需求端走弱明显，下游焦企多数暂停采购，消化厂内高价原料煤库存为主，整体煤矿累库压力不断增大。截至目前多煤种累计降幅在 50-1

3、30 元/吨左右，短期价格仍有进一步下跌预期。【新闻摘要】新闻摘要】1、山东首列“疆煤入鲁”煤炭专列抵达日照港山东首列“疆煤入鲁”煤炭专列抵达日照港。11 月 26 日，经过 5 天 3000多公里的长途跋涉，山东省首列“疆煤入鲁”煤炭专列顺利抵达日照港。据介绍，专列从新疆哈密陆港中心物流基地始发，将强化东西部煤炭产销衔接，促进煤炭产业高质量发展，保障冬季能源供应安全稳定。2、印尼拟于印尼拟于 2026 年征收煤炭出口税，近年征收煤炭出口税，近 20 年免税政策将结束年免税政策将结束。印尼财政部长近日表示，印尼将从 2026 年开始对煤炭征收出口税，将结束近 20 年来煤炭出口免税政策。萨德瓦

4、 11 月 26 日表示，政府仍在就该计划进行讨论。该政策旨在增加国家财政收入，实际税收将根据全球价格进行调整。【价格跟踪】【价格跟踪】1、动力煤：动力煤：截至 11 月 28 日，港口港口方面，方面，秦皇岛港 5500 价格报 823.0 元/吨，周环比下跌 9 元，秦皇岛港 5000 价格报 722.0 元/吨，周环比下跌 13 元。CCI 进口 4700 指数报 79.5 美元/吨，周环比下跌 1.5 美元/吨，CCI 进口 3800指数报 59.0 美元/吨，周环比下跌 2.2 美元/吨；产地方面产地方面，榆林 5800 大卡指数 662.0 元/吨，周环比下跌 6.0 元/吨；鄂尔多

5、斯 5500 大卡指数 613.0 元/吨，周环比下跌 8.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 672.0 元/吨，周环比下跌 18.0 元/吨；11 月秦皇岛港 5500 动力煤年度长协价 684 元/吨。2、炼焦煤：炼焦煤：截至 11 月 28 日，京唐港山西主焦煤 1670 元/吨，周环比下跌110 元/吨；CCI 山西低硫指数 1574.0 元/吨，周环比下跌 86 元/吨；CCI 山西中硫指数 1380.0 元/吨，周环比下跌 40 元/吨；CCI 山西高硫指数 1364.0 元/吨，周环比下跌 39 元/吨。3、库存：库存：截至 11 月 28 日，沿海六大电厂日耗 79.1 万

6、吨，周环比下跌 1.0万吨，总库存合计 1434.0 万吨，周环比增加 15.9 万吨。可用天数 18 天，周环比持平。北方港（除黄骅）库存合计 2420.0 万吨，周环比增加 49.0 万吨。风险提示：风险提示：1）煤炭价格下跌超预期煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；）安全生产事故风险；3）可再生能）可再生能源加速替代风险；源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等煤炭需求不及预期等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）35 0.7 总市值（十亿元）1562.7 1.5 流通市值（十亿元）1550.3 1.6 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-8.5 15.4 8.7 相