煤炭行业周报：陕西煤矿分类处置方案落地加速产能优化进程-251130（14页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/14 行业周报|煤炭 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2025 年 11 月 30 日 相关研究相关研究 【兴证煤炭】周报 43：寒潮提振需求，煤价震荡偏强（2025.11.16-2025.11.22）-2025.11.23【兴证煤炭】周报 42：10 月原煤产量同比降 2.3%，寒潮将至煤价偏强（2025.11.09-2025.11.15）-2025.11.16【兴证煤炭】煤炭行业 2025 三季报总结：业绩拐点确认，“黑金”再度扬帆-2025.11.11 分析师：王锟分析师：王锟 S0190521010002 分析师：李冉冉分析师：李冉冉

2、S0190525010002 煤炭行业周报（煤炭行业周报（2025.11.23-2025.11.29）陕西煤矿分类处置方案落地，加速产能优化进程陕西煤矿分类处置方案落地，加速产能优化进程 投资要点：投资要点：周观点（周观点（2025.2025.1 11 1.2323-2025.2025.1 11 1.2 29 9）：1）动力煤：多因素叠加影响，预计煤价跌幅有限。动力煤：多因素叠加影响，预计煤价跌幅有限。供应端，产地供应整体趋于平稳。需求端，终端电厂日耗提升缓慢，较去年同期有所下行，叠加资源调入保持偏高水平，卖方销售压力增加，价格承压回落。展望后市，考虑到年底前冬储补库需求释放、安全检查常态化、

3、煤矿核定产能约束及年末部分煤矿完成任务提前停产等支撑因素，预计煤价跌幅有限。2 2）炼焦煤：铁水产量延续回落，焦煤价格有所承压。炼焦煤：铁水产量延续回落，焦煤价格有所承压。供应端，山西主产区部分煤矿开始停产。需求端，钢材下游消费进入传统淡季，铁水产量小幅回落，焦炭开启首轮提降。短期来看，预计焦煤价格稳中偏弱运行，重点关注产地减产节奏。推荐组合推荐组合：兖矿能源、山煤国际、陕西煤业、电投能源、中国神华、新集能源、晋控煤业、华阳股份、中煤能源、淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、潞安环能。动力煤：动力煤：需求短暂疲软，煤价小幅回落需求短暂疲软，煤价小幅回落 动力煤港口价格：动力煤港口价格：11 月 28

4、 日，秦皇岛动力煤平仓价为 828 元/吨，周环比减少 9 元/吨；2025 年 11 月，动力煤长协价（Q5500）为 684 元/吨，月环比增加 1.2%，年同比减 2.1%。库存库存：北港：11 月 21 日，北方港口煤炭库存 2595 万吨，周环比增加 189 万吨。下游：11 月 27 日，沿海八省终端用户库存 3454 万吨，周环比增加 116 万吨；可用天数 18.5 天，周环比增加 0.7 天；内陆 17 省终端用户库存 10207 万吨，周环比增加55.7 万吨；可用天数 28.8 天，周环比减少 0.1 天。需求需求：11 月 27 日，沿海八省用户近 7 日移动平均日耗

5、187.1 万吨，周环比增 3.8万吨；内陆十七省用户近 7 日移动平均日耗 345.3 万吨，周环比增 5.2 万吨。国内产量：国内产量：11 月 23 日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量 2772.2 万吨，周环比减少 1.1万吨；其中，山西、内蒙古、陕西分别周产量 868.2/1246.2/657.9 万吨，分别周环比变化-9.1/+7.5/+0.6 万吨。焦煤焦炭焦煤焦炭：焦煤价格延续下降，焦炭开启首轮提降焦煤价格延续下降，焦炭开启首轮提降 焦煤：焦煤：11 月 28 日，山西产 1710 元/吨，周环比减少 80 元/吨；澳大利亚产 1570元/吨，周环比减少 20 元/吨；俄罗斯产 13

6、00 元/吨，周环比减少 20 元/吨；加拿大产1530 元/吨，周环比减少 20 元/吨；美国产 1520 元/吨，周环比减少 20 元/吨。焦炭：焦炭：11 月 28 日，焦炭价格指数 1495 元/吨，周环比持平；焦炭成本指数 1607 元/吨，周环比减少 56 元/吨；价格指数低于成本指数 112 元/吨，差额周环比减少 56 元/吨。风险提示风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、煤炭供应增加超预期、行业政策调控风险、安监环保力度升级等 请阅读最后评级说明和重要声明 2/14 行业周报|煤炭 目录目录 一、周数据跟踪.4（一）动力煤：需求短暂疲软，煤价小幅回落.4（二）焦煤焦炭：焦煤价