广发港股通科技ETF投资价值分析：港股硬科技从互联网到“AI+”-251130（17页）.pdf

1、相关研究港股硬科技，从互联网到AI+”广发港股通科技ETF投资价值分析投资要点：核心进化：互联网大厂的AI转型之路互联网时代根基：以阿里巴巴、腾讯为代表的头部企业，依托电商交易、社交生态构建流量入口，形成“平台+服务”的核心商业模式，积累了海量用户数据与技术研发基础，为AI时代的算力与模型发展奠定数据和工程化基础。AI时代进化路径：1）AI资本开支先行、商业模式跟进，科技巨头持续引领美股走牛。港股科技创新作为新质生产力的核心力量，已成为推动市场上行的主线逻辑，并将继续主导新一轮牛市叙事。AI资本投入与基础设施建设进入加速期，互联网龙头们的AI战略逐步清晰。中国AI应用场景丰富度及产业链完整性的

2、长期优势，将成为港股科技龙头引领牛市的关键动力。2）今年以来，DeepSeek带动AI平权推进、叠加国家政策层面高度支持，国内AI商业化落地已具备基础，庞大市场规模与丰富应用场景有望助力我国在AI应用发展中弯道超车。随着全球巨头大幅加码资本开支，明年市场对于AI的焦点转向应用商业化落地，已实现产业链价值闭环；同时，AI将继续加速渗透，其中端侧硬件技术成熟、落地路径清晰、价值变现快，并且国内制造业龙头凭借垂直整合能力、与全球化供应链布局，已深度切入头部终端品牌供应链，在核心部件、整机组装等环节形成竞争壁垒。广发港股通科技ETF：港股硬科技，从互联网到AI+恒生港股通科技主题指数（HSSCITI.

3、HI）从合资格在互联互通下交易的恒生综合指数成份股中选取资讯科技业、电子零件、互动媒体及服务、线上零售商和支付服务等行业公司，反映能通过港股通买卖、业务与科技主题相关的香港上市公司之表现。恒生港股通科技主题指数聚焦硬科技龙头。截至2025年11月19日，前三大成份股阿里巴巴、腾讯和小米权重分别为18.05%、16.12%和10.81%。指数权重高度集中，前五大成份股权重占比达61.25%,前十大成份股权重接近80行业分布上，恒生港股通科技主题指数聚焦科技相关板块。截至2025年11月19日，软件服务、专业零售（阿里&美团）、资讯科技器材、媒体及娱乐、半导体和专业工程权重分别为31.05%、28

4、.22%、17.61%、9.66%、9.50%和3.95%从风险收益来看，与其他港股科技指数相比，恒生港股通科技主题指数近五年年化收益率(6.61%，截至2025年11月19日，下同）年化Sharpe(16.24%）均远高于恒生科技、港股通科技、港股通互联网等同类指数。广发港股通科技ETF（场内代码159262.SZ，联接A代码025197.OF）成立于2025年6月26日，紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，聚焦纯粹港股互联网等科技领域上市公司，不含医药、消费、汽车等标的。截至2025年11月27日，基金流通规模达62.61亿元。I风险提示：产业逻辑和公司业绩不及预期，美联储降息节奏不及预期、数

5、据口径和计算方式不同带来误差等；过往业绩不代表未来表现。一、核心进化：互联网大厂的AI转型之路1.1互联网时代根基以阿里巴巴、腾讯为代表的头部企业，依托电商交易、社交生态构建流量入口，形成平台+服务的核心商业模式，积累了海量用户数据与技术研发基础，为AI时代的算力与模型发展奠定数据和工程化基础。1.2.AI时代进化路径AI资本开支先行、商业模式跟进，科技巨头持续引领美股走牛。自2023年ChatGPT取得突破性进展以来，美股市场聚焦AI主线，引导美国各界对AI产业链的投资持续加速。2025年以来，海外AI产业景气度持续提升，谷歌、Meta等海外AI巨头不断上调AI资本开支指引，同时OpenAl

6、与英伟达、博通、AMD等芯片巨头开始扩大合作。2024年下半年以来，AI对企业盈利的提升越发明显，基础设施建设端对硬件端持续拉动，AI应用场景持续深化、商业化进程推进、应用端企业的商业模式逐步清晰。2025年二季度财报季，标普500指数中已有60家TMT公司在财报或业绩会中明确表示AI对其业务产生了实质性驱动。美股AI龙头企业的盈利增速预期提升，驱动估值抬升，引领美股持续走牛。相较于2024年底，截至2025年9月30日，英伟达2027财年预测EPS同比增速从23%提升到42%；甲骨文2028财年EPS预期增速从22%提升到40%；Meta2026财年EPS预期增速从7%提升到18%。相应，当