【华龙期货】甲醇周报：基本面依旧偏弱，甲醇反弹空间或许有限-251201（8页）.pdf

1、 研究报告*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。基本面依旧偏弱基本面依旧偏弱，甲醇反弹空间或许有限甲醇反弹空间或许有限华龙期货投资咨询部华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087 号能化研究员：宋鹏能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：期货从业资格证号：F02957

2、17投资投资咨询资格证号：咨询资格证号：Z0011567电话：电话：15693075965邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：2025 年 12 月 1 日星期一本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。摘要：摘要：【行情复盘】【行情复盘】上周，甲醇港口库存大幅下降，甲醇期现货同步走强，至周五下午收盘，甲醇加权收于 2163 元/吨，较前一周上涨 6.24%.【基本面】【基本面】上周，国内甲醇装置复产多于检修，甲醇产量再次上升，供给端支撑依旧乏力。上周甲醇下游烯烃开工率小幅上升，甲醇下游需求总体平稳。库存方面，上周甲醇样本生产企业库存下降，企业待发订单量上升，显示甲醇下游刚需仍

3、在。上周港口甲醇在刚需及货源倒流内地的支撑下，港口甲醇库存下降较为明显，但总体仍在高位，港口甲醇库存对价格仍形成压力。利润方面，随着甲醇现货价格持续下降，上周甲醇企业利润继续下滑。综合来看，甲醇基本面依旧偏弱，甲醇现货价仍然弱势。【后市展望】【后市展望】后续来看，煤头装置开工维持高位，叠加部分新装置稳定运行，预计 12 月国内甲醇产量同比增幅达 6.01%。进口量保持高增长，尽管非伊减量明显，但伊朗货源强势补充，12 月进口甲醇同比增幅仍达 10.02%。综合供应增量显著，国内总供应规模预计增加 66.3 万吨，同比增幅 6.59%，供应扩张动力强劲。需求端虽环比改善，但回升幅度远不及供应扩张

4、速度。烯烃外采边际收缩，沿海部分 MTO 装置计划 12 月停车检修，烯烃端对甲醇的刚性需求减弱。传统下游表现低迷，甲醛、二甲醚、醋酸等行业开工率提升有限，部分中小企业因利润微薄仍维持低负荷运行。预计12月甲醇总需求增量为17.57万吨，同比增幅仅1.86%，远低于供应端 6.59%的增速。综合来看，12 月甲醇供强需弱格局持续强化。【操作操作策略】策略】甲醇基本面依旧偏弱，甲醇期货后续反弹空间或许有限，甲醇多单可考虑减仓止盈或暂时离场。甲醇甲醇周报周报 研究报告*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的

5、准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page 1一、一、甲醇甲醇走势回顾走势回顾甲醇期货加权走势图部分区域甲醇价格对比图（元/吨）（数据来源：博弈大师、隆众资讯）上周，甲醇港口库存大幅下降，甲醇期现货同步走强，至周五下午收盘，甲醇加权收于 2163 元/吨，较前一周上涨 6.24%。现货方面，上周在外轮卸货速度不及预期、港口货源倒流内地等因素影响下，港口甲醇库存大幅下降，加之国际装置变动对市场情绪有所提振，周内港口甲醇市场价格止

6、跌并偏强运行。江苏价格波动区间在 1990-2110 元/吨，广东价格波动在 1980-2080 元/吨。受港口价格走高且内地套利空间收窄的提振，内地甲醇企业出货良好，下游买涨心态浓厚，内地甲醇价格同步上涨。主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在 1985-1990 元/吨；下游东营接货价格波动区间2155-2175 元/吨。二、二、甲醇甲醇基本面基本面分析分析1 1、上周国内上周国内甲醇甲醇产量继续上升产量继续上升据隆众资讯，上周(20251121-1127)中国甲醇产量为 2023515 吨，较上周增加 7530 吨，装置产能利用率为 89.09%，环比涨 0.37%。研究报告*特别声明特别声明