【中航证券】社会服务行业·周观点：版号高增与AI加速共振，游戏行业景气度持续上行-251129（10页）.pdf

1、 证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险入市需谨慎 2025 年 11 年 29 年 证券研究报告|行业研究|行业点评 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址： 联系电话：010-59219558传真：010-59562637 1 社会服务行业周观点 年年年年年年年年 年年年年 年年年年年年年年 年年年年年年年年年年 年年年年 裴伊凡 分析师 SAC执业证书：S0640516120002 联系电话：010-59562517 邮箱： 郭念伟 分析师 SAC执业证书：S06405

2、25040003 联系电话：邮箱： 年年年年年年年年年年年年 Gemini 3年年年年年年年年AI 年年年年年年年年年年 年2025-11-27 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年2025-11-17 AI 年年年 IP 年年年年年年年年年年年年年年年年 年2025-11-09 版号高增与 AI 加速共振，游戏行业景气度持续上行 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年3.92%年年年年年年年年年年年年年年6/31年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年4.54%年年年年年年年3.92%年年年年年年年3.56%年年年年300年1.64%年年年

3、年年年年1.40%年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年4.23%年年年年年年年1.91%年年年年年年年-0.25%年年年年年年年年-0.81%年年年年年年-1.12%年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 30.67%年年年年年年年25.66%年年年年年年年 22.65%年年年年年年年 18.77%年年年年年年年 14.80%年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年-5.31%年年年年年年-3.43%年年年年年年年-3.42%年年年年年年年-3.35%年年ST 年年年-2.66%年 年年年年年年年年年年 11年27年年年年年年年年年年年 2025

4、年11年年年年年年年年年年年年年年年年 184年年年年年年年年年年年年 178年年年年年年年年年年年年年年年年 11年年2025 年年年年年年年年年 1624年年年年年年年 2024 年年年年年年年年年年年年年年年年年B年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年MMO年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 AI 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 AIWebHub年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 AI+IP 年年年年年年年年年年年年年年年 BEYOND GAMING年年年年年年年

5、 AI 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年AI 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年-年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年PaaS 年年avavox 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年-30%-20%-10%0%10%20%30%24-1125-0225-0425-0725-0925-11年年年年年年300证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 年年年年年年年年年年年年 中航证券研究所发布 年年年年年年年年AI 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年

6、 年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年AI 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 AI 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 AI 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年+年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 证券研究报告 证券研究报告 请