煤炭开采行业周报：动力煤价格趋于稳定待需求释放后仍有上涨可能-251123（8页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 11 月 23 日 推荐推荐（维持）（维持）煤炭开采行业周报煤炭开采行业周报 周期/煤炭开采 【招商煤炭【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（谢笑妍团队】本周总结（1 11.1.1717-1 11 1.2121）【主要观点】本周动力煤【主要观点】本周动力煤价格价格趋于稳定趋于稳定，但但随需求释放随需求释放上涨动能仍在上涨动能仍在：本周主产区煤价呈现先涨后稳走势。个别煤矿因设备检修或倒工作面等因素停产，整体供应水平较为平稳。下游化工、电厂等终端采购需求稳定，叠加部分发运大户积极采购，共同推动煤价上行。然而随着价格走高，下游接受意愿有

2、所下降，且受北方港口持续横盘影响，贸易商发运趋于谨慎，市场需求难以支撑价格继续上涨，部分煤矿在调价后销售转弱，价格出现回调。本周港口市场横盘。受冷空气影响，北方港口库存有所累积，但在铁路运力限制及部分港口调度管控下，库存增幅有限；后期随着天气好转，锚地船舶陆续装运离港，港口库存有望回落。当前在安监趋严、年末保供及政策支撑等多重因素下，矿价整体仍保持坚挺。若后续终端需求逐步释放，价格仍有上涨可能。本周本周炼炼焦煤焦煤产地煤矿降价范围扩大，坑口及竞拍同步趋弱。产地煤矿降价范围扩大，坑口及竞拍同步趋弱。焦企经前期集中补库后多数放缓采购，谨慎维持刚需为主，市场情绪继续降温，部分库存继续累积，报价承压陆

3、续下调，本周多数坑口报价跌幅在 30-50 元/吨左右，短期煤价承压延续偏弱走势。【新闻摘要】新闻摘要】1、10 月中国动力煤进口量环比降超月中国动力煤进口量环比降超 10%。海关总署最新数据显示，2025 年10 月份，中国进口动力煤 3114.39 万吨，同比下降 14.2%，连续第九个月同比下降，环比下降 11.2%。10 月份，中国动力煤进口额为 19.35 亿美元，同比下降 29.18%，环比下降 7.18%。2、10 月中国炼焦煤进口量稍有回落。月中国炼焦煤进口量稍有回落。海关总署公布的最新数据显示，2025年 10 月份，中国进口炼焦煤 1059.3 万吨，在连续四个月增长后环比

4、稍有回落，降幅 3.0%，但仍处于较高位置，同比增 6.4%。10 月中国炼焦煤进口额为 10.4 亿美元，环比增 0.2%，同比降 24.1%。【价格跟踪】【价格跟踪】1、动力煤：动力煤：截至 11 月 21 日，港口港口方面，方面，秦皇岛港 5500 价格报 832.0 元/吨，周环比持平，秦皇岛港 5000 价格报 735.0 元/吨，周环比持平。CCI 进口 4700 指数报 81.0 美元/吨，周环比上涨 1.0 美元/吨，CCI 进口 3800 指数报 61.2 美元/吨，周环比上涨 0.7 美元/吨；产地方面产地方面，榆林 5800 大卡指数668.0 元/吨，周环比上涨 3.0

5、 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 621.0 元/吨，周环比上涨 4.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 690.0 元/吨，周环比上涨 10.0 元/吨；11 月秦皇岛港 5500 动力煤年度长协价 684 元/吨。2、炼焦煤：炼焦煤：截至 11 月 21 日，京唐港山西主焦煤 1790 元/吨，周环比下跌40 元/吨；CCI 山西低硫指数 1660.0 元/吨，周环比下跌 28 元/吨；CCI 山西中硫指数 1420.0 元/吨，周环比持平；CCI 山西高硫指数 1403.0 元/吨，周环比持平。3、库存：库存：截至 11 月 21 日，沿海六大电厂日耗 80.1 万吨，周环比增加

6、 0.5万吨，总库存合计 1418.1 万吨，周环比增加 19 万吨。可用天数 18 天，周环比持平。北方港（除黄骅）库存合计 2371.0 万吨，周环比增加 119.0 万吨。风险提示：风险提示：1）煤炭价格下跌超预期煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；）安全生产事故风险；3）可再生能）可再生能源加速替代风险；源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等煤炭需求不及预期等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）35 0.7 总市值（十亿元）1582.4 1.6 流通市值（十亿元）1570.1 1.7 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-6.7 14.7 5.2 相对表现-3.4