批发零售业行业“双十一”电商数据总结：即时零售亮眼电商品类表现分化-251122（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.22 9 即时零售亮眼，即时零售亮眼，电商电商品类表现分化品类表现分化 Table_Industry 批发零售业批发零售业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 批发零售业老铺黄金大幅涨价，恒隆广场店开业2025.10.26 批发零售业风格切换下，新消费再迎布局良机2025.10.19 批发零售业7 月社零增速环比略降，金银珠宝稳健2025.08.16 批发零售业WAIC 大会再现智能眼镜

2、盛宴2025.07.28 批发零售业阿里合伙人“大瘦身”，小商品城董事长换任2025.06.30 “双十一”电商数据总结 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘越男(分析师)021-38677706 S0880516030003 蔡昕妤(分析师)021-23183557 S0880525110001 本报告导读：本报告导读：“双十一”“双十一”电商销售平稳增长，渠道侧即时零售高增，品类方面服装鞋帽、化妆品、电商销售平稳增长，渠道侧即时零售高增，品类方面服装鞋帽、化妆品、金银珠宝等表现较好金银珠宝等表现较好。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资观点投资观点：金

3、价坚挺，珠宝龙头公司陆续完成提价，推荐标的：老铺黄金、菜百股份、潮宏基、周大福、六福集团；市场风格变化，新消费估值低、景气度高，值得关注；推荐标的：古茗；受益标的：蜜雪冰城。关注超市调改，推荐标的：步步高、汇嘉时代、重庆百货、永辉超市、家家悦；消费+科技仍是重要产业趋势，推荐标的：小商品城、康耐特光学、天立国际控股；受益标的：凯文教育。“双十一”总体表现：“双十一”总体表现：根据国家统计局，10 月实物商品网上零售额同比+4.9%，较 9 月增速放缓 2.4pct。根据星图数据，2025 年“双十一”大促全期全网电商销售总额 16950 亿元，同增 14.2%（2025 年10 月 7 日-2

4、025 年 11 月 11 日，对比 2024 年 10 月 14 日-2024 年 11月 11 日），其中，综合电商销售总额 16191 亿元，同增 12.3%，天猫、京东、抖音分列前三；即时零售销售额 670 亿元，同增 138.4%，美团闪购、淘宝闪购、京东秒送分列前三；社区团购销售额 90 亿元，同比下降 35.3%。各平台大促活动呈现周期拉长、提前抢跑、规则简化的特征，即时零售增长亮眼。快递单量：快递单量：根据交通运输部，10 月 21 日至 11 月 11 日，全国邮政快递企业共揽收快递包裹 139.38 亿件，其间日均揽收量达 6.34 亿件，是日常业务量的 117.8。旺季单

5、日业务量峰值达 7.77 亿件，刷新单日业务量纪录。分品类分品类：服装鞋帽、化妆品、金银珠宝等表现较好。根据国家统计局社零数据，10 月服装鞋帽/化妆品/金银珠宝零售值同比+6.3%/+9.6%/+37.6%，整体较 9 月增长提速。2025 年”双十一”京东、抖音于 10 月 9 日启动，天猫于 10 月 15 日启动、拼多多于 10月 16 日启动，较上年总体提前了一周，消费需求进一步前置集中于10 月释放；其中珠宝社零增速高预计主要与金价及线下旺季拉动有关。家电和音像器材/家具 10 月社零分别-14.6%/+9.6%，较 9 月增速转负/增速放缓，我们预计主要受国补带来的高基数和节奏波

6、动影响。折扣与补贴力度折扣与补贴力度：2025 年”双十一”平台玩法规则简化，总体折扣平稳，同时淘天、京东、美团等加大对即时零售的补贴力度，带动即时零售大幅度增长。风险提示：风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 表表1：国泰海通社服零售行业重点标的盈利预测（估值日期：国泰海通社服零售行业重点标的盈利预测（估值日期：2025.11.21）三级行业三级行业 标的名称标的名称 股票代码股票代码 收盘价收盘价（元）（元）市值（亿市值（亿元）元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）PE 评级评级 2024A