商社行业周报：酒店免税数据持续改善双十一总额增14.2%-251118（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.18 酒店免税数据持续改善，双十一总额增酒店免税数据持续改善，双十一总额增 14.2%Table_Industry 社会服务业社会服务业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 社会服务业降幅收窄供给分化，龙头变革预期改善2025.11.11 社会服务业最长春节利好长线游，离岛免税新政初显成效2025.11.09 社会服务业免税政策再优化，市内免税焕发生机2025.11.02 社会服务业旅游

2、人数与消费双增长，看好行业前景2025.10.13 社会服务业国庆中秋假期出游旺盛，金价继续上涨2025.10.12 商社行业周报（2025.11.03-2025.11.09）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘越男(分析师)021-38677706 S0880516030003 赵国振(分析师)021-38031044 S0880524030006 本报告导读：本报告导读：2025 双双 11 各大平台跳出价格与流量竞争，靠即时零售各大平台跳出价格与流量竞争，靠即时零售+AI 双引擎，实现消费体双引擎，实现消费体验全方位升级。验全方位升级。投资要点：投资要点：Table

3、_Summary 投资观点：投资观点：1）酒店与免税数据大幅改善：推荐标的首旅酒店、锦江酒店、中国中免、华住；受益标的：亚朵；2）低估值高分红：推荐标的：行动教育、苏美达、重庆百货；3）黄金税改错杀：推荐标的老铺黄金、菜百股份；4）AI 进展超预期：推荐标的康耐特光学 粉笔、天立国际控股、受益标的凯文教育。上周行情回顾：上周行情回顾：上周消费者服务板块涨幅-1.65%，商贸零售板块涨幅+0.73%，在所有行业中分别位列 19 和 9（共 30 个行业）。未停牌股票中，锦江酒店+13.13%、中国中免+11.76%、华住集团-S+11.69%、携程集团+11.69%、君亭酒店+11.68%、家家

4、悦+10.39%涨幅居前。行业重点信息及数据更新：行业重点信息及数据更新：1）社服行业：）社服行业：京东许冉表示，京东外卖会成为独立生存的业务。美团发起致敬饿了么改名送花领券专场。淘宝闪购推出“淘宝便利店”，阿里回归线下建仓。11 月 12日，美团闪购公布双 11 全周期数据：10 月 31 日至 11 月 11 日，美团闪购平台成交额、下单用户数和人均消费金额创下新高，手机、白酒、运动鞋服、运动相机、化妆水等近 400 个品类销量同比增长超 100%，翻倍增长的商品种类大幅增加，高单价商品更快增长，带动用户人均消费金额增长近 30%。2）零售行业：）零售行业：11 月 14 日，2025快手

5、双11购物节收官，大牌大补百万GMV单品数同比增长超77%，搜索 GMV 同比增长超 33%。11 月 14 日，备受期待的盒马鲜生湖州市区首店在吴兴区爱山广场正式开业。永辉在北京及环京区域已完成 17 家门店的调改，覆盖范围拓展至八区。2025 双 11，全网电商销售总额约为 16950 亿元，同比增长 14.2%。其中，综合电商销售总额 16191 亿元，同比增长 12.3%。天猫居于第一，京东第二，抖音第三。公司公告：公司公告：致欧科技：审议通过了关于 2025 年前三季度利润分配预案的议案。预案以总股本 400,777,075 股为基数，每 10 股派发现金股利 2 元人民币（含税），

6、合计派发现金红利 8,015.54 万元（含税）。安克创新：公司计划发行 H 股并在香港联交所主板上市，以推进全球化战略并提升综合竞争力。风险提示：风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。432502行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 表表1：国泰国泰海通海通社服零售行业重点标的盈利预测社服零售行业重点标的盈利预测（2025.11.14）三级行业三级行业 标的名称标的名称 股票代码股票代码 收盘价收盘价（元）（元）市值市值（亿（亿元）元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）PE 评级评级 2024A 2025E 2026E 2024A