轻工行业2026年度策略报告：看好AI眼镜放量供给格局改善下重视反内卷及出海机会-251115（36页）.pdf

1、看好AI眼镜放量，供给格局改善下重视反内卷及出海机会报告摘要：供给拐点已现，二片罐盈利有望触底回升。需求端：罐化率提升贡献近年来二片罐需求主要增量，2024年中国啤酒罐化率29.56%，较美日等海外市场仍有较大提升空间。供给端：2025年4月奥瑞金完成中粮包装收购事宜，二片罐行业市场份额进一步向头部企业集中，且头部企业反内卷意愿增强，国内二片罐产能有望停止净增长，多家企业积极布局海外生产基地。二片罐价格有望终止下滑趋势，带动行业内企业盈利能力修复。相关标的（尚未覆盖，不作为投资推荐)：(1）宝钢包装：产品以二片罐为主的国企，越南、柬埔寨、厦门在建项目将陆续建成投产；（2)奥瑞金：收购中粮包装，

2、将在泰国和哈萨克斯坦各建设一条二片罐生产线（部分设备从国内搬迁)，收购沙特ORGUACCompany65.5%的股权；（3）昇兴股份：越南兴安基地2025Q1开始投资建设。风险提示：智能眼镜销量不及预期、二片罐价格提升不及预期、贸易政策及关税变动、IP运营能力不足、业绩预测和估值判断不及预期。优于大势相关报告1智能眼镜：智能眼镜方兴未艾，配套镜片需求放量在即，镜片制造企业迎来发展新机遇1.1AR眼镜为AI眼镜发展方向，光波导片与传统视光镜片适配问题亟待解决眼镜是最靠近人体三大重要器官的穿戴设备，智能眼镜主要分为四类。人的嘴巴是语言输出器官，耳朵是声音接受器官，眼睛则是人类最重要的信息摄入器官，

3、人80%的信息来源于视觉。眼镜靠近人体三大重要器官，因此科技公司一直在推进对于智能眼镜的研究。根据艾瑞咨询，目前智能眼镜主要分为AI眼镜、AR眼镜、VR设备和XR设备四类，其中AI眼镜和AR眼镜的产品形态均接近于传统眼镜。GoogleGlass为AR技术开拓者但最终失败，技术水平持续影响全球AR销量。科技公司对于AR眼镜的探索较早,谷歌在2012年发布了GoogleGlass,其核心功能，如拍照、导航、信息获取等，均围绕语音交互和增强现实（AR）体验展开，是AR技术的开拓者。然而，GoogleGlass超前的理念和设计受制于当时的技术和硬件水平，导致产品出现续航能力差、运算能力差、发热严重等问

4、题；技术难度大同样导致GoogleGlass价格高昂，1500美元的售价令人望而却步；此外，鲜有公司开发或优化其应用程序以适配GoogleGlass,导致其无用武之地。各方面的问题导致GoogleGlass的开发最终以失败告终,谷歌2015年起停止销售GoogleGlass。实际上,GoogleGlass遇到的技术难题，在过去十多年的时间仍未得到很好的解决，这也导致全球AR销量虽然保持较高增速，但从数量级上来说尚未取得突破，2024年全球AR销量为50万台。(divcenter)图2：2024年，全球AR销量为50万台(/divcenter)端侧AI赋能消费电子，AI眼镜应运而生。云端侧大模型

5、发展高歌猛进，自2022年开始持续加速，终端侧应用则相对滞后亟需硬件载体落地，而消费电子产业链庞大，现有硬件产品较为成熟，成为厂商端侧AI赋能的必然选择。受益于硬件性能的增长，相关落地产品从最初的AIPC逐步往小型化趋势发展，相继产生AI手机、AI耳机、AI眼镜等一系列端侧AI创新产品,其中AI眼镜成为端侧AI落地绝佳载体。AI眼镜与AR眼镜在多个维度存在显著差异。技术原理上，AI眼镜的核心技术是人工智能技术，而AR眼镜的核心技术是增强现实技术；功能侧重上，AI眼镜注重通过智能化处理和人机交互为用户生活提供便利，而AR眼镜则聚焦于为用户提供沉浸式的增强现实体验；硬件需求上，AI眼镜和AR眼镜均

6、对处理器和传感器提出较高要求，但AR眼镜需要额外的显示技术和相应的光学组件来创建虚拟图像。仰望星空与脚踏实地，AI眼镜可视为AR眼镜的过渡方案。相较于AR眼镜，AI眼镜更加注重日常生活中的实用性，因此现阶段更容易受到消费者青睐。2024年全球AI眼镜销量为152万副，主要销量贡献来自于Ray-BanMeta智能眼镜，2024年其累计销量达到142万副。预计2025年全球AI眼镜销量达到550万副，同比增长超260%，主要原因为Meta发布MetaRay-BanDisplay等3款AI眼镜且销量持续增长、国内阿里夸克AI眼镜和百度小度AI眼镜等多款AI眼镜上市。AI眼镜与AR眼镜呈现融合发展趋势