商贸零售行业黄金珠宝出海系列研究之一：文化为锚工艺为帆掘金全球市场新蓝海-251115（56页）.pdf

1、文化为锚，工艺为帆，掘金全球市场新蓝海报告摘要：报告亮点：金价高位下市场需求结构性分化，老铺黄金、潮宏基等先后出海，我们认为26年品牌珠宝出海将呈现加速趋势。本文从消费能力、消费意愿和竞争格局三个维度出发，量化比较不同市场的文化亲密度与黄金消费需求，中国品牌出海需遵循“先文化适配、再产品卡位、后渠道匹配”的差异化战略路径。黄金珠宝行业正处于全球化扩张与消费结构升级的交汇点。2024年全球黄金珠宝市场规模达3691亿美元，稳健增长：（1）消费能力层面，呈现显著的经济发展水平分层，金价波动直接重塑消费结构。其中东南亚、中东等新兴市场受益于经济增长与收入提升，支付能力持续增强。(2)消费意愿层面,金

2、价波动导致的黄金消费行为变化呈现明显的地域差异，东南亚地域注重金融属性，欧美则以饰品悦己需求为主，黄金承载的文化认同度与宗教情感价值感在东南亚市场占据核心地位。（3）竞争格局层面，各区域市场集中度与品牌壁垒分化显著。东南亚市场呈现“两端分散、中间垄断”特征；日韩市场由国际奢侈集团主导；欧洲本土大牌高度垄断；中东印度本土品牌垄断线下零售。面对全球市场的显著分层，品牌出海战略应当“先文化适配、再产品卡位、后渠道匹配”。我们比较全球主要国家珠宝消费市场：（1）印度&中东：单一体量大，宗教文化驱动的刚需需求，中东较印度客单价更高；（2）东南亚：印尼、马来西亚、新加坡等市场，“文化亲密度”与“黄金消费意

3、愿”双高的核心市场，中国品牌出海首选目的地；（3）东亚地区（日本、韩国)：日本本土品牌主打珍珠，文化认知及审美略有差别，日韩更偏好国际奢侈品牌；（4）欧美地区：购买力高、珠宝市场高度成熟，欧洲为多个高奢品牌发源地，消费者弱化黄金材质的金融属性，注重悦己需求的满足。中国黄金珠宝品牌出海尚处初级阶段，整体呈现“规模小、聚焦东南亚、增速高”等特征。当前各家品牌的战略推进速度稳健，通过IP联名、电商合作等轻资产模式试水，以“产品+平台”双轮驱动，尚未形成具有国际影响力的品牌形象，出海之路依然面临文化适配与价值卡位的双重挑战。周大福及六福集团出海已经取得一定成效，老铺黄金、潮宏基、老凤祥、周六福等公司尚

4、在探索初期。投资建议：增值税调整或影响行业短期需求，中长期行业出清利好头部品牌，通过渠道优势、产品设计及品牌力抢占市场。25年头部品牌陆续布局出海，26年有望加速，依托全球华人网络具备成长潜力。重点推荐综合能力领先的老铺黄金、潮宏基。风险提示：国际金价大幅波动影响消费需求；海外本土品牌竞争壁垒高；跨境贸易政策、汇率波动风险；业绩及估值不及预期等优于大势相关报告1.全球黄金珠宝市场稳健扩容，中国品牌出海正当时.1全球黄金珠宝市场稳健扩容，中国品牌出海正当时1.1市场规模与区域分布：亚洲主导存量，新兴市场贡献增量弹性全球黄金珠宝市场具备庞大基数与稳定增长韧性，为中国品牌出海提供充足空间。据欧睿数据

5、显示，2024年全球黄金珠宝市场规模达3690.91亿美元，稳健增长；长期来看，行业增长动力稳健，预计2024-2030年复合年增长率(CAGR)可达5.33%，2031年市场规模将突破5039.60亿美元，增量空间显著。(divcenter)图1：世界黄金珠宝市场规模及增速(亿美元)(/divcenter)从价格与需求联动看，黄金珠宝消费兼具商品属性与投资属性，金价波动对消费结构产生差异化影响。2023-2024年美元计价金价同比上涨23%，全球多数国家首饰金需求受抑制（如印度同比下降2%、中国同比下降24%)，但金币金条等保值类产品需求上升（马来西亚同比增36%、中国同比增20%)，反映出

6、黄金消费“投资属性”与“珠宝首饰”两个核心需求和金价波动之间的密切相关性。从区域分布看，亚洲、北美和欧洲是全球核心消费市场，新兴市场增长潜力尤为突出：核心成熟市场：欧美地区凭借高消费能力和品牌认知，占据全球高端市场主导地位；日韩市场消费成熟，对产品品质要求严苛，市场规模保持平稳增长。欧美地区（包括欧洲和北美）是全球黄金珠宝市场高端品牌领域的领导者，其市场特点由高消费能力、成熟的品牌文化和独特的设计偏好驱动。根据世界黄金协会（WorldGoldCouncil,WGC）的数据，北美和欧洲的珠宝需求在波动中保持相对稳定，其中美国的黄金珠宝消费的全球占比在过去十年间提升了约3%。日韩市场作为成熟的亚洲