【江海证券】驰诚股份（920407）-前三季度营收增长超预期，盈利能力有所承压-251113（5页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告公司点评报告公司点评报告2025 年年 11 月月 13 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部机械军工行业研究组机械军工行业研究组分析师：张诗瑶分析师：张诗瑶执业证书编号：执业证书编号：S1410524040001投资评级投资评级：持有持有（维持维持）当前价格当前价格:24.29元元市场数据市场数据总股本(百万股)85.38A 股股本(

2、百万股)85.38B/H 股股本(百万股)-/-A 股流通比例(%)40.7112 个月最高/最低(元)37.00/16.01第一大股东徐卫锋第一大股东持股比例(%)23.90上证综指/沪深 3004000.14/4645.91数据来源：聚源注：2025 年 11 月 12 日数据近十二个月股价表现近十二个月股价表现%1 个月3 个月12 个月相对收益17.4720.8675.35绝对收益16.3923.0581.65数据来源：聚源注：相对收益与北证 50 相比相关研究报告相关研究报告1.江海证券-公司深度报告（首次覆盖）-驰诚股份-834407：气体环境安全监测领域“小巨人”企业设备升级助力

3、业绩稳健增长 2025.04.18驰诚股份驰诚股份920407.BJ机械设备行业前三季度营收增长超预期前三季度营收增长超预期，盈利能力有盈利能力有所承压所承压事件：事件：公司 2025 年三季报显示，前三季度实现营业收入 1.87 亿元，同比+35.95%；归母净利润 1929.91 万元，同比+11.01%；扣非归母净利润 1693.76 万元，同比+25.78%。其中，2025Q3 实现营业收入 7874.96 万元，同比+53.46%；归母净利润 775.68 万元，同比+29.59%；扣非归母净利润 724.76 万元，同比+41.67%。公司前三季度营收实现显著增长，主要系在下游需求

4、修复的同时，公司通过调整销售策略、优化产品结构、推进大客户开发，以及提升销售管理能力所致。投资要点：投资要点：市场竞争有所加剧市场竞争有所加剧+产品结构变化产品结构变化，盈利能力盈利能力有所有所承压承压。公司前三季度销售毛利率为 39.88%，同比-6.55pct；销售净利率为 10.24%，同比-2.27pct。其中，2025Q3销售毛利率为 35.60%，同比-8.76pct，环比-6.63pct；销售净利率为 9.82%，同比-1.79pct，环比-5.04pct。公司销售毛利率下滑明显主要受到市场竞争有所加剧和公司产品结构波动所致。2025 年前三季度，公司期间费用率为 28.17%，

5、同比-6.01pct；其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为 14.80%/6.80%/6.59%/-0.02%，分别同比-4.05/-1.61/-0.44/+0.09pct。我们认为，虽然公司短期在盈利能力上有所承压，但在公司持续加大新产品与技术研发、提升品质并加速新品上市，主动拓展下游客户、提高品牌知名度，以及不断优化运营体系、提升效率、推进降本增效等多重举措的推动下，其盈利水平和市场竞争力有望得到增强。紧跟行业发展趋势加大研发投入，紧跟行业发展趋势加大研发投入，2025H12025H1 新增新增 7 7 项专利项专利。在安全管理不断升级的背景下，气体安全监测逐渐由单一的产品向城市智慧管

6、廊安全监测、城市生命线工程、工业智慧安全综合监管等领域创新发展，气体安全监测仪器也由选配设备变为必备设备，其性能和功能要求的提升，市场需求亦随之增长。据 GrandView Research 估算，2024 年全球气体检测设备市场规模 56 亿美元，2025-2030年复合年增长率 11.7%。公司紧跟行业发展趋势，持续加大在研发方面的投入力度，通过不断推出新产品、提升产品品质和性能，以加强产品市场竞争力，为公司长期稳定发展奠定基础。2025 年前三季度，公司研发费用为 1233.53 万元，同比+27.61%；此外，截至 2025H1，公司新增专利 7 项（其中发明专利 1 项）、软件著作权