【万联证券】社会服务行业2025Q3基金持仓分析报告：重仓比例环比减配，酒店餐饮底部布局-251111（10页）.pdf

1、重仓比例环比减配，酒店餐饮底部布局强于大市(维持)社会服务行业2025Q3基金持仓分析报告社服行业重仓比例环比减配。根据2025Q3基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金177家，环比减少167家，持股总市值为45.95亿元，环比减少16.30亿元；重仓比例为0.05%，环比-0.036pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名为第30位，与上一季度持平，处于全行业尾部。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例远低于5年均值（0.44%），有较大的反弹空间。(divcenter)Table_Chart行业相对沪深300指数表现(/divcenter)1社服重仓比例环比回落，维持低配社服行业

2、重仓比例环比减配。根据2025Q3基金重仓持股数据（本文剔除港股标的），社会服务行业重仓基金177家，环比减少167家，持股总市值为45.95亿元，环比减少16.30亿元；重仓比例为0.05%，环比-0.036pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名为第30位，与上一季度持平，处于全行业尾部。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例远低于5年均值（0.44%），有较大的反弹空间。社会服务重仓持股市值持续下行，低配比例扩大。2021年下半年起，社会服务行业基金重仓配置水平维持低位，2025Q3社会服务行业重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为0.14%，环比-0.10pcts。行业自2023

3、Q4以来持续低配，2025Q3低配比例为0.34%，环比-0.07pcts，低配比例较上期持续扩大。2各子板块超配比例普遍下降酒店餐饮重仓比例维持低位，旅游及景区重仓比例小幅回落。旅游类板块：酒店餐饮重仓比例自2021年起快速提升，2022Q2到达高点后回落，2025Q3重仓比例为0.02%，环比持平；旅游及景区重仓比例自2021Q2至今总体处于低位，2025Q3为0.01%，环比-0.02pcts。服务类板块：专业服务板块重仓比例小幅下跌，2025Q3环比下降0.01pcts至0.02%；教育板块重仓比例有所回落；体育板块重仓比例仍有待提升。从社会服务各子板块占比来看，酒店餐饮板块占比大幅提

4、升。旅游类板块中，酒店餐饮子板块2025Q3重仓比例在社会服务板块中的占比为34.38%，环比+9.67pcts；旅游及景区板块重仓比例占比持续提升后本季有所回落，环比下降4.46pcts至24.75%。服务类板块中，专业服务板块连续两个季度回撤，环比下降1.53pcts至32.42%；教育板块今年以来持续受到基金关注，2025Q3占比为7.47%，环比-4.20pcts；体育板块占比维持垫底，仍需发力。(divcenter)图表6：社会服务子板块2020Q3-2025Q3重仓比例占比(/divcenter)旅游类：2023年后酒店餐饮超配比例持续下滑，近期基本维持在平配比例左右。2025Q3

5、板块重仓持股市值占比为0.05%，环比下降0.01pcts；超配比例为-.0.02%，环比持平。旅游及景区板块近三年维持低配，2025Q2板块重仓持股市值占比环比下降0.04pcts至0.03%，超配比例环比下降0.03pcts到-.0.11%。服务类：2020年至2023年，专业服务板块持续超配，但2023Q4以来超配比例迅速下滑，2024年至今超配比例在低位震荡。2025Q3专业服务板块重仓持股市值占比环比下降0.04pcts至0.04%，超配比例环比回落0.04pcts至-.0.12%。教育板块保持低配，板块重仓持股市值占比为0.01%，环比下降0.02pcts，超配比例为-0.08%，

6、环比持平。(divcenter)图表9：2020Q3-2025Q3专业服务重仓持股市值占比(%）(/divcenter)3社服多数个股遭减仓酒店餐饮龙头迎底部布局。2025Q3社服板块重仓比例前十个股合计比例为0.045%，较2025Q2下降0.027pcts。细分来看，其中专业服务板块占据4席，酒店餐饮板块占据3席，旅游及景区占据2席，教育占据1席。酒店餐饮在经历近一年的消费环境承压后逐渐迎来底部布局，首旅酒店重仓比例排名维持首位，同庆楼今年来首次进入社服重仓前十。重仓比例提升较高个股多为专业服务板块。社会服务板