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1、2025 China Going Global Index第一期2025 年 11 月 7 日香帅团队林雪萍吴靖合作支持抖音 1.出海成为“第二增长曲线”：在国内市场增长承压、外部关税壁垒提高的背景下，全球化布局已成为中国企业寻求突破的“第二曲线”。2.出海逻辑获资本市场验证：报告构建了“出海 TOP100 指数”。数据显示，出海 TOP100 上市公司 2024 年平均收益率达 32.65%，显著高于其他主板股票 10 个百分点。3.出海企业结构升级：出海企业主力已从纺织服装等传统行业，转变为消费电子（占比 13%)等技术密集型企业。这些企业正实现从代工向技术、价值链和自主品牌的三重升级。4

2、.价值链上，沿“兔耳朵曲线”攀爬：中国企业出海正沿着“兔耳朵曲线”向价值链两端攀爬：一端向研发设计、高端制造延伸（如立讯精密）；另一端向品牌和服务延伸（如安克创新）。5.出海战略拐点出现，从“卖产品”到“卖产能”：为应对地缘政治摩擦，中国企业正借鉴日本 80 年代经验，从“产品出口”转向“产能出海”。但目前我国产能出海仍处起步阶段，对外直接投资规模远小于货物出口。6.地缘政治风险定价成首要挑战：企业面临的首要挑战是地缘政治风险。这包括“制裁”式突袭（如闻泰科技对安世半导体的失控风险）和“产业壁垒”（如欧盟对阳光电源等设置的本地化要求）。7.面临生态与服务的短板：企业出海还面临两大困难：一是产业

3、生态、法律和价值观的冲突（如“效率至上”文化在海外水土不服）；二是金融、物流等配套服务能力不足。8.香港成为出海的“桥头堡”：在“岛链化”格局下，香港是企业出海的“桥头堡”。它不仅是融资平台（近年 90%的 IPO 来自内地企业），更是企业利用“金融”与“规则”的接口。2025 八大洞察团队介绍香 帅：本名唐涯，“香帅数字经济研究中心”创始人，“香帅的金融江湖”自媒体创始人、得到 香帅的北大金融学课主理人，曾任北京大学金融学副教授、博士生导师林雪萍：大出海、供应链攻防战作者，北京联讯动力咨询公司总经理吴 靖：香港中文大学终身教授，亚洲供应链及物流研究所副所长，全球供应链超级趋势作者香帅团队成员

4、：陈 靖：北京大学金融学博士，现任职于中国农业大学，香帅数字经济研究中心研究员李惠璇：北京大学金融学博士，现任职于北京工商大学，香帅数字经济研究中心研究员张嫚玲：吉林大学经济学博士，香帅数字经济研究中心研究员王佳雯：中国人民大学硕士，香帅数字经济研究中心总助仵稼鸣：华东理工大学学士，香帅数字经济研究中心研究员目录/CONTENTPart 1.Part 2.Part 3.Part 5.Part 6.Part 4.中国企业出海指数 11.1 第二增长曲线 11.2 谁竞争力更强？出海 TOP100 指数 5中国企业全球产能布局概况 12本轮出海特征：价值链上的攀爬 19风险与挑战 264.1 地缘

5、政治风险 264.2 产业生态、法规和价值观冲突 304.3 海外综合服务体系比较薄弱 33典型案例 345.1 安克创新 345.2 TCL 385.3 潍柴动力 41香港：岛链化格局下的枢纽节点 45结语 50Part 7.1中国企业出海竞争力指数报告（2025）一、中国企业出海指数1.1 第二增长曲线2025 年，中国企业正站在一个关键的十字路口。国内市场，企业感受到了显而易见的增长压力。内卷加剧，工业企业利润率在今年 5-7月间快速下行，最低单月增速录得-9.1%。与此同时，外部环境也充满挑战自 2025年 2 月 1 日起，美国政府以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征 10%关税

6、，此后特朗普持续提高关税壁垒，综合税率（计入部分豁免）的实际有效关税税率已达 39%。在这样的背景下，越来越多的中国企业将目光投向海外，将全球化布局作为突破增长瓶颈的第二曲线。2025 年股上市企业 5400 多家，在 2024 年年报中，披露海外收入企业有 3696 家，境外收入已占总营收的 14.5%。而在 2025 年中报中，披露海外收入企业有 3046 家，境外收入占总营收的比例高达 21.6%。翻开领军企业的最新年报，这一战略转向清晰可见:宁德时代：公司将紧抓全球能源革命和科技革命发展机遇，坚持“创新驱动、绿色发展、开放合作、共享共赢”的理念，全力构建新能源产业生态圈，坚定推进数智化